임플란트 3인방에 주목하기

구조적인 성장이 기대되는 국내 대표 임플란트 기업들.

임플란트 3인방에 주목하기

  • 키워드 임플란트, 중국, 고령화
  • 관련종목 오스템임플란트, 디오, 덴티움

투자 아이디어 요약

  • 국내의 임플란트 3사는 모두 지난해 하반기부터 주가가 강세를 띄고 있는데, 이는 코로나 백신으로 인해 치과가 붐빌 가능성이 높아졌기 때문
  • 임플란트 산업은 인구의 고령화로 잠재 시장 규모가 구조적으로 성장하는 가운데, 기업들은 임플란트의 침투율을 높이고 제품군을 확대하여 성장하는 전략을 구사하고 있음
  • 한국은 임플란트 식립율이 전세계에서 가장 높고, 로컬 브랜드의 점유율이 90%를 상회하는 특수한 시장으로 국내 임플란트 기업들은 한국의 임플란트 시장이 성장하기 시작한 2000년대 초반 빠르게 국산화를 진행하였으며, 글로벌 기업과의 품질 및 기술 격차를 줄여나가고 있는 것으로 분석
  • 한국 의료기기 산업에서 임플란트는 생산 품목별로는 1위, 수출 품목 중에는 가장 빠르게 성장하며 초음파 영상 장비에 이어 2위를 기록 중이며, 한국 임플란트 기업의 주력 시장은 중국으로, 2020년 전체 수출액의 37%를 차지함, 수출 대상국 중 가장 크고 빠르게 커지고 있는 중국 시장의 성장성에 주목할 필요가 있음
  • 중국 임플란트 시장은 인구 고령화에 따라 잠재 시장 규모가 지속적으로 성장하고 있으며, 소득수준의 향상, 임플란트 시술이 가능한 치과 의사수가 증가하며 전세계에서 가장 빠르게 성장하고 있는 시장이지만, 여전히 임플란트 침투율은 0.1~0.2%로 수준으로 시장 초기 단계에 있음
  • 침투율 데이터가 확인되는 국가들은 소득 수준 향상과 함께 임플란트 식립율이 평균 1.0% 수준으로 형성되고 있으며, 향 후 5년간 결손 인구가 6% 증가하는 동안 인당 GDP는 53% 증가할 것으로 전망되는데, 이는 임플란트 식립율이 향상되기 좋은 환경으로 판단됨
  • 국내의 임플란트 3사 모두 2021년 역대 최고의 실적을 달성할 것으로 전망되며, 덴 티움은 중국 매출 비중이 50%로 중국 시장 성장의 노출도가 높고 고정비 증가가 일단락되어 향후 3년간의 대규모 투자에 대한 결실을 볼 수 있을 것으로 전망
  • 디오는 디지털 솔루션 경쟁력을 보유하고 있으며, 2020년말 영업 활동을 본격화한 완전 무치악 솔루션 디오나비 Full Arch를 공급하며 성장이 재개될 것으로 전망됨
  • 오스템임플란트는 고정비 부담이 높았던 직접 영업방식의 영업레버리지 발생으로, 5년만에 영업이익률이 두자릿수를 회복함

관련종목 요약

오스템임플란트, 디오, 덴티움

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