빗장 풀리는 ‘공매도’, 최대 타깃이 될 종목들 피하기

결국 올 것은 오고마는.

빗장 풀리는 ‘공매도’, 최대 타깃이 될 종목들 피하기

  • 키워드 공매도, 쇼트포지션, 컨빅션쇼트, 실적추정, 실적전망
  • 관련종목 셀트리온, 엔씨소프트, 이마트, 삼성중공업, LS일렉트릭, 카카오, 포스코케미칼, HMM, 현대중공업지주, 아모레퍼시픽, 한국조선해양, 한국타이어앤테크놀로지, 한국금융지주, 두산밥캣, LG디스플레이, 화승엔터프라이즈, 키움증권, 롯데관광개발

투자 아이디어 요약

  • 1년 1개월여 만인 5월 3일, 공매도 금지 조치가 해제됨, 공매도는 외국인 매수세를 유입시킬 것이라는 긍정론과 주가를 급락시킬 것이라는 우려가 교차함
  • 전문가들은 주가는 본래 가치에 수렴하기 때문에 고평가된 종목에 공매도가 몰릴 가능성이 높다고 보고 있음
  • 현재 쇼트 포지션이 유리한 종목은 엔씨소프트, 이마트, 삼성중공업, LS일렉트릭, 셀트리온으로 18일부터 23일까지 쇼트 포지션이 유리할 것으로 분석하였으며, 이 중 엔씨소프트와 셀트리온은 ‘컨빅션 쇼트(Conviction Short)’ 종목으로 꼽힘, 컨빅션 쇼트란 공매도 성공 가능성이 확실함을 의미
  • 셀트리온, 엔씨소프트 등 컨빅션 쇼트 종목은 최근 2주간 1분기 실적 전망치가 내려가고 있으면서 밸류에이션(순이익 대비 시가총액)이 5년 평균을 하회하는 종목이며, 삼성중공업, LG일렉트릭 등 일반 쇼트 리스트는 밸류에이션은 고평가돼 있지 않지만 실적 추정치가 내려가고 있는 종목들임
  • 주가가 평균 목표주가를 넘어선 종목도 조심할 필요가 있으며, 증권사의 리서치센터는 공매도 가능 종목을 선별할 때 목표주가를 참고한다고 함
  • 유가증권시장 시가총액 상위 100개 종목 가운데 목표주가를 넘은 기업은 카카오, 포스코케미칼, HMM, 삼성중공업, 현대중공업지주 등이며, 목표가 10% 이내에 접근한 종목은 아모레퍼시픽, 한국조선해양, 한국타이어앤테크놀로지, 한국금융지주, 두산밥캣 등
  • 전환사채(CB) 발행이 많은 종목도 조심할 필요가 있음, 이런 종목은 공매도를 통해 수익을 확정짓는 ‘델타기법’을 구사할 수 있기 때문인데, 헤지펀드 관계자에 따르면 CB를 주식으로 전환하는데 2주가량 소요되기 때문에 수익을 확정지으려는 유인이 크기 때문
  • 예를 들어 주식 전환가격이 5만원인데 주가가 10만원일 경우 주식을 빌려 10만원에 공매도하면 5만원의 수익을 바로 확정지을 수 있으며, 주가가 10만원을 유지해도 5만원에 전환해 빌린 주식을 갚으면 되고, 만약 공매도 후 주가가 하락하면 그 차액만큼 추가로 수익을 낼 수도 있는 기법임
  • LG디스플레이, 화승엔터프라이즈, 키움증권, 롯데관광개발이 델타기법을 통한 공매도에 취약한 것으로 분석됨
  • 공매도 예상종목은 실적 대비 밸류에이션이 부담스럽고,여전히 공매도 부담이 높은 종목군과 연초 이후 외국인투자자들의 주식매도가 지속된 종목들로 해당 종목들은 상대적으로 공매도 압력에 노출될 수 있음
  • 국내에서는 차입후 공매도가 가능하기 때문에, 공매도를 재개하기 위해서는 차입을 통해 대상 주식을 확보해야 함, 즉 3월 말 이후 대차잔고가 급증한 종목은 공매도 이외의 다른 이슈도 있겠지만, 대체로 공매도를 위한 주식확보도 상당부분 차지할 것으로 예상되기 때문에 주의할 필요가 있음
  • 3월말 이후 4월 현재까지 대차거래는 외국인과 금융투자 중심으로 증가하였으며, 해당기간 실제 공매도를 할 수 있는 주체는 금융투자자이므로 외국인의 대차거래는 주목할 필요가 있으며, KOSPI200과 KOSDAQ150 구성종목 중 3월말 대비 4월 현재 대차잔고 증가율이 높은 일부 종목들은 증가율이 30%〜80%에 달함

관련종목

컨빅션 쇼트 리스트

셀트리온, 엔씨소프트

일반 쇼트 리스트

이마트, 삼성중공업, LS일렉트릭

목표주가 달성

카카오, 포스코케미칼, HMM, 삼성중공업, 현대중공업지주

목표주가 근접

아모레퍼시픽, 한국조선해양, 한국타이어앤테크놀로지, 한국금융지주, 두산밥캣

델타 위험

LG디스플레이, 화승엔터프라이즈, 키움증권, 롯데관광개발

3월 말 대비 대차잔고 증가비율 상위종목(KOSPI200)

종목명 현재잔고(주) 상장주수대비(%) 3월말 잔고(주)
CJ CGV 3,762,729 10.72 704,430
카카오 13,497,789 3.04 3,089,596
현대중공업지주 1,117,671 1.41  308,523
한화시스템 1,723,536 1.56 623,554
오뚜기 47,384 2.32 37,860
지누스 165,374 1.05 73,600
일양약품 520,923 2.73 259,905
롯데정밀화학 592,410 2.30 300,875
빙그레 280,299 2.85 149,386
보령제약 1,417,965 2.72 782,791
현대해상 2,404,551 2.69 1,354,942
HMM 17,508,816 5.07 10,597,438
하이브 338,602 0.95 207,012
대상 795,537 2.30 496,185
대한항공 2,841,939 0.82 1,880,312
SK바이오팜 1,055,337 1.35 702,638
영진약품 2,899,007 1.59 1,986,004
삼성카드 1,083,015 0.93 760,259
GS리테일 5,226,276 6.79 3,673,210
신풍제약 982,277 1.85 700,545

3월 말 대비 대차잔고 증가비율 상위종목(KOSDAQ150)

종목명 현재잔고(주) 상장주수대비(%) 3월말 잔고(주)
펄어비스 1,057,554 1.60 185,861
고영 2,845,028 4.14 545,682
에이치엘비생명과학 4,453,604 4.73 1,675,426
에이치엘비 12,310,277 11.61 5,656,708
다원시스 1,968,031 7.27 919,699
씨젠 2,123,376 8.09 1200,242
크리스탈지노믹스 2,378,693 3.44 1,432,489
에이스테크 1,510,288 3.69 921,362
한국기업평가 17,763 0.39 11,842
휴온스 208,427 1.92 14Z206
제이앤티씨 215,471 0.37 148,293
동국S&C 706,191 1.24 510.322
케이엠더블유 5,788,618 14.54 4232,556
알테오젠 1,395,400 3.31 1022,950
헬릭스미스 1,686,333 4.92 1,246,745
동화기업 142,403 0.7 106,191
파트론 3,492,407 6.45 2,635,514
서울바이오시스 193,237 0.51 146,553
엔지켐생명과학 252,021 3.02 192,061
이베스트투자증권 372,814 0.67 284,190

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