빅사이클의 초입에 들어선 건설/건자재에 투자하기

투자는 ‘내 집’ 말고 ‘건설사’에.

빅사이클의 초입에 들어선 건설/건자재에 투자하기

  • 키워드 건설, 건축, 건자재, 주택분양
  • 관련종목 현대건설, HDC현대산업개발, 삼성물산, 대우건설, DL, GS건설, 계룡건설, 일성건설, 아이에스동서, 신원종합개발, 동부건설, 현대건설기계, 코오롱글로벌, 한라, 서희건설, 태영건설, 까뮤이앤씨, 두산밥캣, 두산인프라코어, 신세계건설, 삼호개발, 삼일기업공사, 성신양회, 한일현대시멘트, 동양, 고려시멘트, 삼표시멘트, 아세아시멘트, 한일시멘트, 유니온

투자 아이디어 요약

  • 최근 주택 착공 사이클 확대에 대한 기대감으로 건설 뿐만 아니라 전반적인 소재·산업주에 대한 기대감이 상승하고 있으며, 특히 건설·건자재는 이미 확보한 수주를 바탕으로 2022년 영업이익도 확정적 성장이 나타날 것으로 예상
  • 건설·건자재와 관련하여 시멘트 제조회사인 쌍용C&E와 고강도 콘크리트 파일을 생산하는 삼일씨엔에스, 종합 유리기업 케이씨씨글라스 등아 주가에 탄력을 받고 있는데, 건자재 관련주의 주가 상승은 인허가와 최근 정부의 정책 기조에서 찾을 수 있음
  • 4월 기준 인허가 누계 물량은 전년 동기 대비 17.5% 증가했으며, 착공이 6개월~1년까지 소요되는 점을 감안시, 올해보다는 내년의 착공에 대한 기대감이 높아지고 있으며, 추가적으로 서울시의 역세권 용적률 상향, 국토부의 3기 신도시 용적률 상향 등 민간 및 공공의 양방향 공급 확대 기조가 착공의 빅사이클을 만들 것으로 예상되고 있음
  • 과거에는 분양 최대치가 52만 가구였는데, 올해는 정책 기조가 반영되지 않은 분양 예정 물량이 40만가구 수준이며, 착공 선행지표인 인허가가 상승하는 점을 고려시 내년에는 최소 10% 수준의 분양 물량 증가를 가정해도 44만 가구이며, 이는 두번째의 최고치 수준에 근접한 수준임
  • 건설·건자재는 지난해 코로나19로 인한 기저효과, 원자재 수급 불균형 및 경기 회복에 베팅하는 외국인 자금 유입 등의 이유로 전반적인 소재·산업주의 주가가 양호한 흐름을 보여주고 있으며, 인허가와 다음 정부의 정책 기조 완화에 대한 모멘텀을 고려시 비중확대가 가능할 것으로 판단됨
  • 시멘트는 현재 숏티지가 발생하고 있는 대표적인 건자재로 지난해에는 배출 기준치를 넘어서지 않게 생산량을 조절했다면, 올해 1분기는 대부분의 시멘트사가 환경설비 추가 설치 및 유지보수 일정이 겹치면서 착공 물량 대비 생산이 부족한 상황임
  • 올해는 분양 역시 큰 폭으로 증가하기 때문에 착공은 더욱 증가할 것으로 판단되며, 이러한 수급 불균형은 몇 년간 눌려있던 시멘트 단가 인상의 가능성을 더욱 높이고 있음
  • 원심력을 응용해 만든 고강도 말뚝인 PHC(Pretensioned spun High strength Concrete)파일은 시멘트보다 더욱 큰 쇼티지 현상이 나타나고 있는 건자재로, 착공 초기에 곧바로 투입되는 착공재이며, 지반이 약할수록, 건물이 높을수록 많은 PHC파일이 투입되어야 하는 특징이 있음
  • PHC파일의 톤당 가격은 2월부터 급격하게 상승하기 시작했으며, 지난해 톤당 9만원이던 PHC파일은 1분기 기준 13만원까지 급상승하면서 파일 업체들은 1분기에 강한 실적 턴어라운드를 시현하였고, 생산량 증가와 단가 인상이 1분기부터 본격적으로 시작된 만큼 2분기는 더욱 높은 수준의 실적 성장이 기대되는 상황임
  • 지난해 국내 건설수주의 경우 코로나19 확산이 완화된 5월 이후 주거용 건축을 중심으로 반등세를 보였으며, 올해는 토목 및 비주거건축에서의 전년 동기 대비 수주 증가가 지속될 것으로 전망되며, 상반기에 선행지표인 주택 인허가가 반등하는 모습을 보이고 있어 하반기에도 견조한 수주 실적이 기대됨
  • 시멘트·철근 등 주요 건자재 공급부족 지속으로 상반기 건축자재 투입의 가파른 반등은 어려울 수 있지만, 하반기부터는 주요 자재 수급 불균형의 완화와 함께 건설 투자는 빠르게 회복될 것으로 전망
  • 출처: 한국경제

이전 요약 정보 History

  • 건설/건자재는 빅사이클이 도래 중, 올해 대형건설사들은 하반기부터 작년 기 분양 주택의 매출화와 함께 본격적인 외형/이익 성장이 기대
  • 현재 매우 낮은 수준의 주택 미분양이 지속되고있음을 감안, 연내 신규주택수주와 건설 기성 모두 긍정적, 이는 주택사업중심의 건설 증익 Cycle이 보다 장기화 될 수 있음을 의미
  • 건설 기성의 경우 전년도 이연 된 건설 투자를 포함, 올해는 작년과 달리 가파른 증가세를 보일 것으로 기대
  • 건설 투자가 증가하는 구간에서는 건설업종뿐만 아니라 ‘착공 → 준공’ 밸류체인 내 건자재업종의 투자 매력 또한 상승할 것
  • 연말 이후 건축 공정 앞단(기초공사)에 투입되는 ‘콘크리트파일’의 물가지수가 가파르게 상승 중임(콘크리트파일 생산물가지수 ‘20.11월 88.7 → 12월 99.2 → 1월 102.2 → 2월 103.6)
  • ‘건설기대기성액’이란 지난 건설수주에서 건설 공정의 ‘표준공정률(통상적인 공사진척률)’을 고려 했을 때 발생 가능한 미래 건설기성액을 의미, 실제로는 건설 경기변동에 따라 기 수주 현장에서 착공 및 공정 지연이 나타남, 이는 경기침체기에 ‘기대기성액’과 ‘실질기성액’간의 괴리가 발생하는 주된 요인
  • 2020년의 경우  코로나19의 확산, 역대 최장기간의 장마로 비우호적인 기후 환경, 정비사업 규제 강화에 따른 착공 지연으로 ‘기대기성액’과 ‘실질기성액’간의 괴리가 확대
  • 올해는 ‘기대-실질’ 기성간의 괴리 축소와 더불어 신규 착공증가까지 기대되어, 연내 건설 투자는 유의미하게 증가할 것으로 판단되며, 주택건축 중심의 건설 투자 증가가 예상됨
  • 정부가 민간투자사업을 확대하면서 건설업계의 기대감도 커지고 있음
  • 민간투자사업은 도로 등 사회간접자본(SOC) 시설을 정부 대신 민간이 투자해 짓고, 이용 요금 등을 통해 투자금을 회수하도록 하는 사업으로 최근 정부가 민간 SOC 투자 확대로 기조를 선회하면서 건설업계의 중장기 일감 확보에 청신호가 켜지고 있으며, 도로·항만과 같은 기존 사업뿐만 아니라 환경 등의 분야까지 민자사업 분야가 넓어지는 추세
  • 지난 6일 기획재정부에 따르면 올해 집행될 예정인 민간투자사업은 89건이며, 총투자비는 45조7000억원으로 6년만에 최대치를 기록할 전망
  • 올해 집행 예정인 환경 민자의 경우 규모가 2년 만에 2배 가까이로 급성장, 2019년 1조8000억원이었던 환경 민간투자는 올해 3조4000억원까지 확대될 예정
  • 환경사업 중에서는 우선 노후도가 심한 하수처리 및 소각로 교체 수요가 크게 증가할 것으로 전망, 관련 사업은 대부분 위탁운영 사업으로 약 30년간 운영수익을 확보할 수 있다는 장점이 있음
  • 철도 분야의 총투자비는 20조4000억원(9건)으로 수도권 광역급행철도(GTX) A·B·C노선 착공 및 완공까지 철도 분야의 민간 투자 규모는 지속적으로 늘어날 가능성이 있음
  • 도로 분야는 올해 18조6000억원이 집행될 예정이며, 현재 현대건설이 ‘서부간선 지하도로 민간투자사업’ 건설공사를 진행하는 등 여러 사업이 진행되고 있는 분야
건설, 건자재의 밸류체인(출처: 하나금융투자)

토공사 기초공사(착공 후 ~3개월)

콘크리트 파일

삼일C&S, 동양파일, 아이에스동서, KCC글라스

골조공사(착공 후 ~15년)

시멘트

쌍용양회, 한일시멘트, 한일현대시멘트, 아세아시멘트, 삼표시멘트, 성신양회

레미콘

유진기업, 동양

거푸집

삼목에스폼, 금강공업

창호/내부공사(착공 후 ~20년)

창호

KCC, 케이씨씨글라스, LG하우시스, 이건창호

바닥재

케이씨씨글라스, LG하우시스, 벽산

석고보드

KCC, 벽산

MDF/FB

동화기업, 한솔홈데코, 유니드, 선창산업

마감/가구공사(착공 후 ~2.5년)

부엌/욕실

한샘, 현대리바트, 대림B&Co, 에넥스, 하츠

가구

한샘, 현대리바트, 지누스, 에이스침대, 퍼시스

도료

KCC, 삼화페인트, 노루페인트, 조광페인트

스마트홈

자이에스앤디

주요 건설 관련주들

현대건설
  • 국내 대표 대형 종합건설업체
  • 업종: 토목 건설업
  • 주요 매출처: 공사수입, 주택분양, 건설산업부문 설계, 감리 등 엔지니어링서비스
HDC현대산업개발
  • 현대산업에서 건설사업이 인적분할된 대형 건설업체
  • 업종: 건물 건설업
  • 주요 매출처: 외주주택, 자체공사, 일반건축, 토목 등
삼성물산
  • 국내 최대의 종합상사이자 상위권 대형 건설업체
  • 업종: 기타 전문 도매업
  • 주요 매출처: 도소매, 건설, 남자용 정장 제조업 등
대우건설
  • 대형 종합건설업체
  • 업종: 건물 건설업
  • 주요 매출처: 아파트건설, 토목공사, 건축공사, 포장공사, 전기공사, 무역
DL
  • 종합건설 업체(구 대림산업)
  • 업종: 토목 건설업
  • 주요 매출처: 산업플랜트공사, 건축, 토목, 폴리에틸렌, 폴리부텐, 각종폴리머 제조, 기술용역
GS건설
  • 대형 종합건설업체
  • 업종: 건물 건설업
  • 주요 매출처: 토목공사, 건축공사, 주택공사, 산업플랜트공사, 리모델링공사, 시설물유지관리공사
계룡건설
  • 건축, 토목, 분양 등 건설사업
  • 업종: 토목 건설업
  • 주요 매출처: 건축공사, 주택공사, 토목공사, 포장공사, 전기공사
일성건설
  • 토목공사, 건축공사,조경공사 및 아파트 분양사업 등 영위하는 종합건설업체
  • 업종: 토목 건설업
  • 주요 매출처: 건축공사,토목공사,전기공사
아이에스동서
  • 건설 건자재 전문 업체
  • 업종: 내화, 비내화 요업제품 제조업
  • 주요 매출처: 타일,위생도기,콘크리트파일,P.C관,침목 제조,도매
신원종합개발
  • 주택, 건축, 토목, 플랜트, 레저 등 종합건설업체
  • 업종: 건물 건설업
  • 주요 매출처: 토건
동부건설
  • 토목공사, 플랜트공사, 건물 및 아파트 신축공사 등 영위
  • 업종: 토목 건설업
  • 주요 매출처: 건축공사, 토목공사, 전기공사, 기계설비공사
현대건설기계
  • 건설장비 업체로 중대형 굴삭기를 판매
  • 업종: 일반 목적용 기계 제조업
  • 주요 매출처: 굴삭기, 지게차, 휠로더 등
코오롱글로벌
  • 중견건설업체
  • 업종: 토목 건설업
  • 주요 매출처: 토목공사, 일반건설, 주택건설, 해외건설, 소각로설비공사 및 환경플랜트, 폐처리기 제조
한라
  • 중견 종합건설업체
  • 업종: 토목 건설업
  • 주요 매출처: 토목, 건축, 전기, 환경사업, 준설공사, 포장공사, 주택, 중기임대
서희건설
  • 중견 건설업체
  • 업종: 건물 건설업
  • 주요 매출처: 토목, 건축, 부동산임대업
태영건설
  • 종합건설업체
  • 업종: 토목 건설업
  • 주요 매출처: 종합건설업(토목공사, 도로공사, 건축공사, 관급공사, 환경공사, 상하수도공사, 하수종말처리공사), 부동산 임대 및 매매
까뮤이앤씨
  • 종합건설업체
  • 업종: 건물 건설업
  • 주요 매출처: 토목공사, 건축공사
두산밥캣
  • 종속회사들을 통해 건설기계 제조 및 판매
  • 업종: 특수 목적용 기계 제조업
  • 주요 매출처: Compact Equipment, Heavy Equipment, Portable Power
두산인프라코어
  • 건설기계 등을 생산 판매하는 국내 최대 종합기계회사
  • 업종: 특수 목적용 기계 제조업
  • 주요 매출처: 굴삭기, 엔진 제조, 도소매
신세계건설
  • 유통시설 전문 건설업체
  • 업종: 건물 건설업
  • 주요 매출처: 토목, 건축, 건축관련기술서비스, 빌딩관리용역, 골프장, 내장공사, 시설개보수, 설계용역
삼호개발
  • 종합건설업체
  • 업종: 기반조성 및 시설물 축조관련 전문공사업
  • 주요 매출처: 토공사, 철근콘크리트공사, 포장공사, 미장방수공사, 상하수도공사, 수중공사, 비계구조물해체공사
삼일기업공사
  • 종합건설업체
  • 업종: 건물 건설업
  • 주요 매출처: 도급공사
성신양회
  • 시멘트 생산 및 판매
  • 업종: 시멘트, 석회, 플라스터 및 그 제품 제조업
  • 주요 매출처: 시멘트, 레미콘 제조
한일현대시멘트
  • 시멘트 제조 및 판매
  • 업종: 시멘트, 석회, 플라스터 및 그 제품 제조업
  • 주요 매출처: 시멘트, 시멘트반제품 제조
동양
  • 유진기업의 최대주주로 레미콘 등 건재사업 등 영위
  • 업종: 시멘트, 석회, 플라스터 및 그 제품 제조업
  • 주요 매출처: 레미콘
고려시멘트
  • 시멘트 전문업체로 시멘트 생산 및 판매
  • 업종: 시멘트, 석회, 플라스터 및 그 제품 제조업
  • 주요 매출처 : 시멘트, 레미콘
삼표시멘트
  • 시멘트 및 2차 제품(레미콘 등)의 제조 및 판매
  • 업종: 기타 비금속 광물제품 제조업
  • 주요 매출처: 시멘트, 레미콘
아세아시멘트
  • 시멘트중견 시멘트 제조업체
  • 업종: 시멘트, 석회, 플라스터 및 그 제품 제조업
  • 주요 매출처: 시멘트, 레미콘, 몰탈
한일시멘트
  • 시멘트 제조 및 시멘트 2차 제품(레미콘, 레미탈) 판매
  • 업종: 시멘트, 석회, 플라스터 및 그 제품 제조업
  • 주요 매출처: 시멘트, 레미콘, 레미탈
유니온
  • 백시멘트, 알루미나시멘트 등의 특수시멘트 판매하는 시멘트 전문업체
  • 업종: 시멘트, 석회, 플라스터 및 그 제품 제조업
  • 주요 매출처: 백시멘트, 타일시멘트, 알루미나시멘트, 용융알루미나, 급결제, 필터프레스, 유니필터제조, 도매

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