유한양행

국내 대표 제약 및 화학회사

유한양행

  • 코드 000100
  • 소속 KOSPI
  • 업종 의약품, 제약
  • 테마 개량신약, 마일스톤, NASH치료제, 원료의약품, 메디오젠, 프로바이오틱스, 건강기능식품, 레이저티닙
  • POINT
    • 하반기 레이저티닙의 모멘텀을 고려시 현재의 주가 수준에서 저점 매수가 가능할 것으로 판단됨

투자 요약정보

  • 생활건강사업 부문 및 프로바이오틱스 신제품 중심의 OTC 부문 고성장으로 매출, 영업이익 개선이 전망
  • 2021년은 연결 기준 매출액 1조 7,033억원(+5.2% yoy), 영업이익 793억원(-5.9% yoy, 영업이익률 4.7%)으로 전망되며, 레이저티닙 포함 신약 파이프라인은 순항 중인 것으로 보임
  • 3세대 EGFR TKI 레이저티닙의 글로벌 임상 3상은 순항 중이며, 올해 6월 ASCO 학회에서 두 건의 발표 통해 추가 결과를 확인할 예정으로 EGFR/cMET 이중항체 ‘아미반타맙’과 병용 임상 결과에 따라 이르면 1Q22에 FDA 조건부 허가 신청이 기대됨
  • 국내에서는 레이저티닙 약가 협상 마무리 단계로 하반기 출시에 따라 매출을 인식할 것으로 예상됨
  • 베링거 인겔하임에 기술 이전한 YH25724(GLP-1/FGF21 이중작용제) 전임상 시험에서는 간섬유화 병변 감소 효과를 확인했으며, 하반기 유럽 임상 1상 개시에 따라 기술료 수익 유입이 기대
  • 동사는 오픈 이노베이션 기반의 R&D 성장 확대 전략으로, 산학연 협력을 통해 NASH, 비만 등의 대사질환 및 파킨슨병, 알츠하이머 치매 등 중추신경계 치료 후보물질을 확보하며 R&D 역량을 강화하고 있음
  • 출처: 대신증권

이전 요약 정보 History

  • 1분기 매출액은 연결 기준으로 전년 대비 13.6% 증가한 3,560억원, 영업이익은 전년 기저효과로 1,127% 증가한 132억원(OPM, 3.7%)으로 추정
  • 1분기 반영되는 기술료 수익은 약 140억원, 베링거잉겔하임과 길리어드의 계약금 안분 인식 부분과 작년에 수령받은 얀센의 마일스톤 일부가 반영될 것으로 예상됨
  • 작년에는 얀센으로부터 2분기 3.500만 달러와 4분기 6,500만 달러의 대규모 마일스톤을 수령받아 연간 1,556억원의 기술료가 인식되었으나, 올해에는 이와 같은 대규모 마일스톤 수령은 예정되어 있지 않음
  • 2분기에는 베링거잉겔하임으로 기술이전된 NASH 치료제 YH25724가 임상1상에 진입하면서 1,000만 달러의 마일스톤, 4분기에는 길리어드로 기술이전된 NASH 치료제 선도물질이 도출되면서 역시 100억원 가량의 마일스톤을 수령받을수 있을 것으로 기대
  • 과거 동사는 비리어드, 트라젠다, 트윈스타 등 대형 블록버스터급 도입신약으로 규모의 경제를 시현했지만, 이들의 특허가 만료되면서 2019년에 처방약 부분은 역성장이 불가피, 이로 인해 실적은 부진을 면치 못함
  • 동사의 성장은 대형 블록버스터급 도입신약보다는 개량신약과 올해 3분기 국내 출시가 예정된 렉라자와 같은 신약의 성장에 의한 것으로, 볼륨의 확대보다는 이익률이 높은 제품의 매출에 집중하면서 보다 이익률 개선에 힘쓸 것으로 전망됨
  • 동사의 사업부문 중 가장 이익률이 높은 해외 원료의약품 부문이 2018~2020년 3년 동안 이어진 역성장을 탈피, 올해부터는 연간 약 10%에 가까운 성장 달성이 예상되며, 동사의 실적은 올해 정상궤도에 진입할 것으로 전망됨
  • 볼륨과 관련하여 동사는 작년 약 389억원을 투자, 지분 30%를 확보하며 최대 주주로 등극한 메디오젠에서 생산한 프로바이오틱스를 OTC와 건강기능식품으로 개발, 올해 4분기 런칭할 것으로 예상되며 이를 통해 규모의 경제를 시현할 것으로 판단됨
  • 작년 9월 ESMO에서 레이저티닙의 파트너사인 얀센은 레이저티닙과 아미반타맙의 병용투여 임상 1b상 데이터를 발표, 올해 하반기 즈음 타그리소에 내성이 발생한 환자들의 임상결과가 가시화될 것으로 예상
  • 타그리소에 내성이 발생한 환자들은 더 이상 치료제가 부재하다는 의미로, 임상결과가 의미 있게 나올 경우 얀센은 2022년 상반기 신속승인 신청서를 제출할 수 있을 것이고, 2022년 하반기에는 승인이 가능할 것으로 판단되기 때문에, 하반기 레이저티닙의 모멘텀을 고려시 현재의 주가 수준에서 저점 매수가 가능할 것으로 판단

요약재무정보

(단위: 백만원)
구   분 제98기 제97기 제96기
2020년 12월말 2019년 12월말 2018년 12월말
[유동자산] 1,195,517 1,116,951 1,110,962
ㆍ현금및현금성자산 353,490 274,215 241,296
ㆍ단기금융상품 5,571 15,311 18,312
ㆍ단기투자자산 82,116 119,330 214,947
ㆍ매출채권 442,704 397,149 343,186
ㆍ미수금 21,522 20,676 12,930
ㆍ단기대여금 164 200 268
ㆍ재고자산 251,985 186,910 248,860
ㆍ선급금 20,305 29,282 29,966
ㆍ선급비용 2,301 1,560 888
ㆍ보증금 4,422 6,096 309
ㆍ기타유동자산 10,936 9,520
ㆍ매각예정비유동자산 56,702
[비유동자산] 1,198,005 1,000,249 1,062,851
ㆍ장기금융상품 29 27 27
ㆍ장기투자자산 202,393 157,952 151,594
ㆍ관계기업투자 및 공동기업투자 527,637 407,108 399,738
ㆍ유형자산 325,883 327,499 343,307
ㆍ투자부동산 46,847 47,835 104,496
ㆍ무형자산 58,501 28,731 33,783
ㆍ장기보증금 14,707 12,633 18,999
ㆍ기타비유동자산 10,345 9,205 6,534
ㆍ기타비유동금융자산 438 105
ㆍ이연법인세자산 11,225 9,154 4,373
자산총계 2,393,522 2,117,200 2,173,813
[유동부채] 382,175 352,227 349,712
[비유동부채] 164,845 114,982 172,365
부채총계 547,020 467,209 522,077
[지배기업소유주지분] 1,840,110 1,646,263 1,641,659
ㆍ자본금 68,038 65,067 62,228
ㆍ기타불입자본 Δ62,280 Δ61,633 Δ51,209
ㆍ이익잉여금 1,691,264 1,545,396 1,535,363
ㆍ기타자본구성요소 143,088 97,433 95,277
[비지배지분] 6,392 3,728 10,077
자본총계 1,846,502 1,649,991 1,651,736
구  분 제98기 제97기 제96기
2020.01.01~2020.12.31 2019.01.01~2019.12.31 2018.01.01~2018.12.31
매출액 1,619,865 1,480,354 1,518,823
영업이익 84,255 12,536 50,126
법인세비용차감전순이익 239,892 54,920 89,391
당기순이익 190,402 36,612 58,335
지배기업소유주지분 192,761 40,006 57,481
비지배지분 -2,359 -3,394 854
총포괄이익 213,216 32,797 79,483
지배기업소유주지분 215,463 36,817 78,163
비지배지분 -2,247 -4,020 1,320
보통주의 기본주당순이익(원) 2,943 610 1,011
우선주의 기본주당순이익(원) 3,103 683 1,022
연결에 포함된 회사수 10 10 9

답글 남기기