삼성화재

손해보험업체

삼성화재

  • 코드 000810
  • 소속 KOSPI
  • 업종 보험업, 손해보험
  • 테마 손해율, 보험사, 운전자보험, 위험손해율, 배당주, 경기민감주
  • POINT
    • 동사의 2021F 순이익 증가율은 대형사 중 가장 높을 것으로 전망되며, 장기 사업비율(YoY -1.4%p)과 자동차 손해율(YoY -1.7%p) 개선을 통해 합산비율이 전년 대비 -1.3%p 하락할 것으로 추정됨

투자 요약정보

  • 동사는 손보업계를 둘러싼 불확실성에서 가장 자유로우며, 손보업계에 대한 시장의 우려는 크게 세 가지로 향후 사회적 거리 두기 완화 시 손해율 급등, 시장금리 상승에 따른 지급여력비율 둔화로 보완자본 확충 부담과 주주가치 감소, 새로운 성장 동력이 제한적이라는 것
  • 동사는 과거부터 보수적인 U/W 전략에 따라 경쟁사 대비 우위에 있었으며 최근에도 2~4%p 수준의 비교 우위를 보이고 있기 때문에, 코로나19 완화를 가정시 경과손해율 불확실성이 가장 낮을 것으로 예상
  • 동사의 RBC 비율은 보완자본 확충 없이도 보험업계 내 최고 수준이며, 금리 상승으로 다소 둔화되더라도 배당 성향 축소 등으로 이어질 가능성이 매우 낮을 것으로 판단됨
  • 동사의 이러한 자본 여력은 신사업 확장에도 유리할 것으로 보이며, 관련하여 동사는 중국 텐센트와 연내 합작법인 설립을 앞두고 있고, 영국 로이즈 시장 4위 캐노피우스의 전략적 투자자로서 해외 특종보험 시장을 공략하고 있음
  • 동사의 2021F 순이익 증가율은 대형사 중 가장 높을 것으로 전망되며, 이는 1분기에 인식한 삼성전자 특별배당 영향도 있겠지만, 장기 사업비율(YoY -1.4%p)과 자동차 손해율(YoY -1.7%p) 개선을 통해 합산비율이 전년 대비 -1.3%p 하락할 것으로 추정되기 때문임
  • 1분기 일반 보험의 보험수지가 크게 둔화되었으나 회사측은 보유율 등을 개선할 계획을 밝혔으며, 이에 따라 일반 보험도 내년까지 추가 개선의 여지가 있을 것으로 판단됨
  • 동사는 압도적인 자본력을 바탕으로 50%에 가까운 배당성향은 올해도 충분히 유지될 수 있을 것으로 예상되며, 이를 기준으로 2021F DPS는 12,500원, 시가배당수익률은 5%를 상회할 것으로 판단되고, 보험업종의 대표주로써 시장금리 상승에 따른 금융주에 대한 전체적인 Re-Rating 구간에서 외국인 수급도 가장 우세할 것으로 전망
  • 출처: 하나금융투자

요약재무정보

(단위: 백만원)
구     분 제72(당)기 1분기말 제71(전)기말 제70(전전)기말
2021년 3월 말 2020년 12월 말 2019년 12월 말
자                        산
I. 현금및예치금 1,230,389 2,075,614 1,874,997
II. 금융자산 74,252,527 75,448,763 69,886,803
III. 관계기업투자 277,412 301,215 212,489
IV. 파생상품자산 72,933 171,305 55,288
V. 재보험자산 964,424 937,466 787,319
VI. 투자부동산 700,207 718,413 796,190
VII. 유형자산 705,201 695,079 703,611
VIII. 무형자산 304,453 322,407 441,888
IX. 매각예정비유동자산 226,357 238,682 7,772
X. 순확정급여자산 32,397 45,892 11,847
XI. 당기법인세자산 69 52 3,306
XII. 이연법인세자산 45,757 35,758 25,258
XIII. 기타자산 2,379,739 2,334,735 2,276,486
XIV. 특별계정자산 10,908,733 9,270,998 8,088,918
자     산     총      계 92,100,598 92,596,379 85,172,172
부                      채
I. 보험계약부채 59,790,251 59,583,067 58,044,830
II. 금융부채 2,082,413 1,400,851 1,187,408
III. 파생상품부채 103,299 75,768 118,780
IV. 충당부채 60,181 70,020 66,367
V. 당기법인세부채 116,804 120,781 1,315
VI. 이연법인세부채 2,985,839 3,273,810 2,673,919
VII. 기타부채 372,347 482,347 432,097
VIII. 매각예정부채 110,020 128,749
IX. 특별계정부채 10,959,553 11,178,451 8,326,021
부     채     총      계 76,580,707 76,313,844 70,850,737
자                      본
I. 자본금 26,473 26,473 26,473
II. 자본잉여금 939,233 939,233 939,233
III. 자본조정 (1,487,220) (1,487,220) (1,487,220)
IV. 기타포괄손익누계액 6,432,520 7,260,823 5,693,663
V. 이익잉여금 9,585,825 9,521,647 9,127,704
VI. 비지배지분 23,060 21,579 21,582
자     본     총      계 15,519,891 16,282,535 14,321,435
연결에 포함된 회사수 46 43 36
구     분 제72(당)기 1분기 제71(전)기 제70(전전)기
2021.1.1 ~ 2021.3.31 2020.1.1 ~ 2020.12.31 2019.1.1 ~ 2019.12.31
I.    영업수익 6,182,433 24,044,906 22,906,772
II.   영업비용 5,600,158 23,000,513 22,040,866
III.   영업이익 582,275 1,044,393 865,906
IV.  영업외수익 7,442 31,275 26,766
V.   영업외비용 14,900 47,520 23,044
VI.   법인세차감전계속영업순이익 574,817 1,028,148 869,628
VII.  계속영업법인세비용 140,405 275,825 222,462
VIII. 계속영업당기순이익 434,412 752,323 647,166
지배기업주주지분순이익 433,566 750,008 644,543
비지배지분순이익 846 2,315 2,623
IX. 연결당기순이익 438,465 757,303 645,616
지배기업주주지분순이익 437,619 754,988 642,993
비지배지분순이익 846 2,315 2,623
X.  연결기타포괄손익 (827,667) 1,565,832 1,798,618
XI.   연결당기총포괄손익 (389,202) 2,323,135 2,444,234
XII.  연결주당순이익 10,295원 17,760원 15,126원
XIII.  연결희석주당순이익 10,295원 17,760원 15,126원
XIV.  연결계속주당순이익 10,199원 17,643원 15,162원
XV.  연결계속희석주당순이익 10,199원 17,643원 15,162원

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