한화

투자 요약 정보

• 동사는 화약을 만드는 기업(한국화약)으로부터 시작되었으며, 지주사로서 여전히 화약제조 부문의 매출액이 7조원을 넘는 업체로 화학제조, 석유화학, 태양광산업, 항공우주산업, 건설업, 금융업, 해외 자원개발과 광산을 포함하는 도소매업, 호텔레저 산업을 영위하는 종합 그룹사임
• 한국은 군사 강국으로 분류될 수 있으며, 화약 제조, 항공 우주 산업의 독점적 지위를 가지고 있고 태양광 산업은 모듈 부문에서 세계적인 경쟁력을 갖추고 있는 국가이며, 동사가 영위하는 사업 분야는 모두 건설, 증권, 보험업을 포함하여 선두 업종에 상응하는 비즈니스임
• 사업의 특성상 호텔레저산업을 제외하면 경기의 영향을 강하게 받는 구조이기 때문에 경기 변동주로 분류되며, 과거에 경기 활황기였던 2002~2007년의 기간 동안 최저 1,516원의 주가가 2007년 최고 92,220원까지 오름으로써 최저가 대비 최고가 6000%(60배)에 달하는 경기 변동주의 특성을 보여줌
• 이후 세계 경기 둔화 및 침체기가 이어지면서 주가는 14년에 걸친 장기간 하락 및 정체 국면을 거쳤지만, 코로나 이후 세계적인 저금리와 통화 팽창으로 인해 세계 경기가 회복 주기로 진입하면서 2000년대와 같은 경기 회복 주기로 진입하고 있는 것으로 판단되는 만큼, 동사의 주가 역시 상승을 앞두고 있는 것으로 분석됨
• 지난해 동사의 주가가 급등하지 않았고, 올해도 주가가 장기간 정체하면서 매도 물량을 줄여 탄력을 비축한 상태로 주가는 연봉의 이격이 크지 않아 매수에 좋은 조건을 갖추고 있는 것으로 판단됨
• 동사는 경기 변동과 관련된 사업의 비중이 높은 만큼, 경기 회복과 함께 이익 마진이 급증하며 이익이 크게 증가하고 있는 것으로 판단되며, 이런 실적 성장 추세가 시작된 것으로 판단되는 만큼 주가는 실적을 제대로 반영하지 못하고 저평가된 매수 조건의 기회를 제공하고 있는 것으로 판단됨
• 동사와 같이 경기 변동과 함께 장기 성장이 예상되는 기업은 주가가 하락하거나 천천히 오를수록 더 매력적인 매수의 기회가 될 수 있어, 경기 변동 비즈니스의 경기 변동의 특성에 주목하고 전략을 가져갈 필요가 있음
• 동사는 중장기적인 전망으로 세계의 경기가 천정권에 도달하는 시기까지 보유한다면 큰 수익을 얻을 수 있는 좋은 기회로 판단되기 때문에, 경기의 흐름에 따라 주가가 이격 조정을 할 때마다 비중을 조금씩 늘리는 전략이 유효할 것으로 판단됨

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