KISCO홀딩스

철강제품 제조업체

KISCO홀딩스

  • 코드 001940
  • 소속 KOSPI
  • 업종 철강금속, 철강
  • 테마 철근, 한국철강, 환영철강, 지주사
  • POINT
    • 동사는 외적으로는 지주회사지만 사실상 국내 철근시장을 과점하고 있는 PBR은 0.31배에 불과한 4위의 저평가된 철근회사임

투자 요약정보

  • 올해 가장 핫한 섹터는 바로 경기민감주 철강섹터로 포스코강판은 올해 상한가를 3번 정도나 기록했고, 매년 브라질 이슈로 하락한 동국제강은 바닥에서 무려 8배나 올라온 상황, 철강업계는 지난 몇 년동안 신규진입이 없었고 생산능력도 크게 낮아진 상황으로 숏티지가 발생됨, 그 결과로 과점화가 이뤄졌기 때문에 전방업체에 가격을 쉽게 쉽게 올려받을 수 있게 됨
  • 동사는 철근업체로 시장에서 4위의 점유율을 가지고 있으며, 한국철강(5위)과 환영철강(9위)의 모회사
  • 현재 철근 가격의 주도권은 제강업체로 옮겨온 상황으로, 국내 철근업체들의 가격 주도권은 오랫동안 고객사인 건설업체가 가지고 있었지만, 중국산 수입 철근의 가격이 국내가격을 넘어서고, 건설업체들은 호황기를 맞기 시작하는 상황과 국내 업체들의 과점화가 공고화 된 상황이 맞물려 현재 철근 가격의 결정권은 철근업체들에 넘어가고 있는 모습
  • 건설사 입장에서도 분양이 잘되고 있고, 빨리빨리 분양하는것이 우선인 상황에서 고객에게 원가 전가가 쉽기 때문에 철근 업체의 가격 인상은 앞으로도 계속 진행 될 가능성이 높은 것으로 판단
  • 상대적으로 마켓파워가 약한 철근가공업체들도 철근가공가격을 올리겠다고 하는 상황으로, 철근에 대한 건설업체들의 수급확보의 어려움을 추측할 수 있음
  • 실제로 철근 거래가격이 일부 강종의 품귀현상과 맞물려 무서운 속도로 치솟고 있으며, 자고 나면 1만원씩 뛰면서 2분기 기준가격을 훌쩍 넘어선 상황으로 수요자인 건설업계에서는 t당 100만원을 넘겼던 2008년의 ‘악몽’이 재현되는 게 아니냐는 우려가 제기되고 있음
  • 철근업체들의 주가는 급등하는 상황에서, 동사는 상대적으로 주가 상승이 크지 않았는데, 주요 요인중의 하나는 한국투자밸류의 지분 때문으로 판단됨, 한국투자밸류는 현재 약 6%정도를 보유하고 있는 것으로 추정되며, 원래 11% 넘게 보유하고 있던 상황에서 그 비중이 상당히 많이 줄어든 상태임, 한국투자밸류는 투자스타일을 바꾸며 최근 계속해서 기존 보유 주식들은 시장에 내놓고 있기 때문에 주가가 오르는데 상당한 방해요소가 되고 있음
  • 동사는 현재 대량의 자사주 매수를 진행하고 있으며, 자사주 매수는 5월 24일에 종료, 일반적으로 자사주를 매수하는 기간은 주가의 탄력이 굉장히 제한적인 경우가 많으며, 주주가치 제고를 위해서는 자사주 매수 이후 자사주의 소각까지도 이어져야 하기 때문에, 이에 대한 기대감이 조금씩 나타날 것으로 기대됨
  • 동사는 지주사로서 일부 디스카운트 요인이 있으며, 배당도 사업회사인 한국철강보다 적게 하기 때문에 매력이 더욱 떨어지는 부분이 있지만, 동사는 지주사임에도 불구 매출과 영업이익의 100%가 철근회사에서 나오기 때문에 사실상 순수 철근회사라고 할 수 있으며, 수익성의 측면에서 비상장사이면서도 상장사인 한국철강(40%)보다 수익성이 좋은 환영철강의 보유 지분이 더 많아 밸류의 재평가가 필요한 것으로 판단됨
  • 동사는 외적으로는 지주회사지만 사실상 국내 철근시장을 과점하고 있는 PBR은 0.31배에 불과한 4위의 저평가된 철근회사임

요약재무정보

(단위: 백만원)
구 분 제65기 제64기 제63기
2020년 12월말 2019년 12월말 2018년 12월말
[유동자산] 1,136,286 1,083,174 1,117,863
 ㆍ 현금 및 현금성자산 134,264 120,531 161,038
 ㆍ 기타금융자산 735,417 636,067 586,507
 ㆍ 매출채권 및 기타채권 163,069 195,843 231,439
 ㆍ 재고자산 103,062 130,211 138,462
 ㆍ 기타 474 522 417
[매각예정비유동자산] 11,613
[비유동자산] 428,304 462,527 427,297
 ㆍ기타금융자산 17,744 41,589 18,734
 ㆍ유형자산 383,662 405,692 392,828
 ㆍ투자부동산 18,155 7,235 7,447
 ㆍ무형자산 2,383 2,477 3,425
 ㆍ기타 6,360 5,534 4,863
자산총계 1,564,590 1,557,314 1,545,160
[유동부채] 196,741 184,875 241,944
[매각예정비유동부채] 8,196
[비유동부채] 33,033 36,687 24,167
부채총계 229,774 229,758 266,111
[지배기업 소유주지분] 843,363 817,497 778,862
ㆍ자본금 18,476 18,476 18,476
ㆍ주식발행초과금 60,372 60,372 60,372
ㆍ이익잉여금 596,814 569,533 530,882
ㆍ기타포괄손익누계액 (3,461) (2,132) (2,116)
ㆍ기타자본구성요소 171,162 171,248 171,248
[비지배지분] 491,453 510,059 500,187
자본총계 1,334,816 1,327,556 1,279,049
(2020.1.1~ 2020.12.31) (2019.1.1~ 2019.12.31) (2018.1.1~ 2018.12.31)
[매출액] 1,064,569 1,182,988 1,288,622
[영업이익(손실)] 82,682 57,567 65,723
[계속사업이익(손실)] 37,386 62,680 38,601
[중단사업이익(손실)] (901) 209 (2,281)
[당기순이익(손실)]  36,484 62,889 36,320
ㆍ지배회사지분순이익(손실) 34,525 44,500 25,355
ㆍ소수주주지분순이익(손실)  1,959 18,389 10,965
[주당순이익(원)] 2,260 2,909 1,658
ㆍ계속영업주당순이익 2,312 2,909 1,789
ㆍ중단영업주당순이익 (52) (131)
[연결에 포함된 회사수] 5 5 5

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