쌍용C&E

국내 최대 규모의 시멘트 및 종합환경업체

쌍용C&E

  • 코드 003410
  • 소속 KOSPI
  • 업종 비금속광물, 건축자재
  • 테마 시멘트, 레미콘, 건설, 탄소배출권
  • POINT
    • 동사는 국내 최대규모 연안 시멘트공장인 동해공장과 내륙 공장인 영월공장을 보유하고 있으며, 시멘트 밸류체인을 확보하고 있는 업체로 향후 2~3년간 이어질 시멘트 Up-Cycle의 수혜가 전망됨
  • RISK
    • 투자 리스크 입력

투자 요약 정보

  • 2020년 국내 건설수주는 주거용건축 93조원(YoY +42%), 비주거건축 57조원(YoY +11%)을 기록, 수주에서 투자로 이어지는 건설 Cycle을 감안 시 올해는 전국적인 건축착공증가가 나타날 것으로 전망
  • 시멘트 투입이 착공 후 6개월부터 ~2년까지임을 고려 시, 이번 Cycle에서 시멘트 출하의 절정은 2022년 이후가 될 것
  • 동사는 국내 최대규모 연안 시멘트공장인 동해공장(소성로 7기)과 내륙 공장인 영월공장(소성로 3기)을 보유하고 있는 시멘트사로, ‘골재/석회석 채취 → 조쇄/혼합 및 소성 → 운송(해안/내륙) → 레미콘’으로 이어지는 시멘트 밸류체인을 확보하고 있어 향후 2~3년간 이어질 시멘트 Up-Cycle에서 가장 많은 수혜가 전망
  • 2020년 시멘트 내수 수요는 코로나19 및 여름철 잦은 강우 영향으로 4,600만톤 안팎 예상, 하지만 가파른 주택 수주 및 착공 증가로 4분기부터 수요는 반등하여 예상보다 양호한 4,700만톤을 기록
  • 올해는 주거용 건축물 착공을 중심의 시멘트 출하 증가가 예상되며, 향후 2~3년간 연간 ~5,000만톤의 내수 시멘트 수요가 예상됨
  • 2014년 이후 7년만에 시멘트 단가인상협의가 진행되고 있으며 ‘레미콘-건설사’간 협의가 원활히 진행될 경우 상반기 중 마무리 될 수 있을 것
  • 시멘트 고시가격 기준 톤당 5,000원 인상 시 ASP 상승효과는 7~8%로 추정
  • 동사는 2017년 상반기부터 원가절감설비투자를 지속 중이며, 순환자원시설의 경우 작년 총 4기가 순차 준공됨, 올해부터 비용절감효과가 온기로 반영될 것
  • 직접적인 유연탄 비용감소효과만 연 ~300억원에 달할 것이며, 소각수수료수입 및 탄소배출권확보로 경쟁사 대비 높은 이익률(연결 OPM ~18%) 유지가 가능할 것으로 전망되어 종합환경기업으로 거듭날 것으로 기대
  • 분기로 지급하는 연간 6%대의 배당수익률이 동사의 주가를 지지하고 있는 것으로 판단되며, 다가오는 업사이클의 시멘트 대장주이자 종합환경기업으로 거듭나고 있는 동사를 주목할 필요가 있음

요약재무정보

(단위: 천원)
구      분 제 59기 제 58기 제 57기
(2020년 12월말) (2019년 12월말) (2018년 12월말)
[유동자산] 708,039,111  746,655,759  779,602,914 
 – 현금및현금성자산 216,364,922  254,790,440  230,146,268 
 – 단기금융자산 24,847,661  21,007,470  53,421,104 
 – 매출채권 302,531,391  298,572,137  305,605,522 
 – 재고자산 113,887,724  129,452,250  117,099,909 
 – 기타유동자산 21,680,517  24,461,032  45,818,342 
 – 매각예정자산 28,726,896  18,372,430  27,511,769 
[비유동자산] 2,618,761,961  2,621,356,458  2,690,582,972 
 – 장기금융자산 2,477,299  12,546,976  46,181,012 
 – 관계기업 및 공동기업투자 1,308,059  1,504,759  1,449,074 
 – 유형자산 2,152,566,094  2,154,376,276  2,182,654,979 
 – 무형자산 322,913,951  341,570,760  348,839,976 
 – 투자부동산 6,710,443  14,465,599  13,198,355 
 – 기타비유동자산 132,786,115 96,892,088 98,259,576 
자산총계 3,326,801,072  3,368,012,217  3,470,185,886 
[유동부채] 454,166,218  682,131,915  528,969,552 
[비유동부채] 1,182,953,099  884,524,531  962,328,764 
부채총계 1,637,119,317  1,566,656,446  1,491,298,316 
[자본금] 50,385,960  505,403,280  505,403,280 
[자본잉여금] 486,135,116  755,002,159  768,117,065 
[자본조정] (67,588,662) (46,649,603) (46,649,602)
[기타포괄손익누계액] (855,968) (1,650,950) 31,403,158 
[이익잉여금] 1,221,605,309  589,250,884  675,878,634 
[비지배지분] –  44,735,035 
자본총계 1,689,681,755  1,801,355,770  1,978,887,570 
(2020.01.01~ 2020.12.31) (2019.01.01~ 2019.12.31) (2018.01.01~ 2018.12.31)
매출액 1,470,799,174  1,538,480,683  1,509,985,105 
영업이익 250,161,895  229,221,974  247,489,397 
당기순이익 138,181,425  131,120,968  147,364,183 
당기순이익의 귀속
 지배기업 소유주지분 138,181,425  130,651,732  146,686,691 
 비지배지분 –  469,236  677,492 
주당이익 275  258  290

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