삼성전자

명실상부한 글로벌 기술 기업

삼성전자

  • 소속 코스피
  • 코드 005930
  • 업종 전기전자, 반도체와반도체장비
  • 테마 종합반도체, 메모리반도체, 차량용반도체, 통신용반도체, 모바일AP, AI프로세서, 파운드리
  • POINT
    • 메모리 반도체의 슈퍼사이클 도래
    • 인텔의 칩셋 양산 시작
    • 반도체는 자율주행차 시대가 되면 수요가 폭발할 필수 소재(차량 1대당 2,000개 정도)
    • 파운드리 산업의 구조적 성장으로 인한 실적 개선 기대감과 지속적인 주주환원 정책
  • RISK
    • 자율주행하는 자동차업체들이 반도체를 직접 설계할 가능성
    • 업황 개선 기대감이 미리 선방영되어 주가가 횡보 또는 조정을 보일 가능성

투자 요약 정보

  • 오스틴 팹에서 1Q21 내로 인텔 칩셋 양산 시작, 인텔 칩셋 양산이 예상보다 이른 시점에 시작
  • 동사는 지난 2년여간 인텔의 메인보드 칩셋 개발 및 양산 준비를 해옴, 이번 1Q21 내로 텍사스 오스틴의 S2팹에서 3-4k/mo 물량 양산 개시 예정
  • 칩셋은 상대적으로 저부가가치 제품, 하지만 인텔과의 개발, 협력 상황이 확실시 되었음에 의미
  • 2년 이상 장기간의 개발기간을 포함, 향후 2H21부터는 기타 신규 협력 제품 생산이 뒤따를 가능성
  • 미국의 국가적 자산 원칙에 따라 인텔의 외주 생산(파운드리 선정)은 미국 내 생산 기지 보유, 기술 유출의 보안을 감안한 선택지 로 도출, 파운드리 업체 입장에서 대규모의 미국 현지 투자는 필수
  • 인텔은 장기간 고수해왔던 설계와 생산을 모두 담당하는 종합반도체 회사에서 하이브리드 외주생산 사업모델로 변화할 것으로 예상, 이 과정에서 TSMC와 동사의 경쟁적 관계를 이용해 가격 협상력, EUV 활용 단계 이후 수율 및 생산력 불확실성 완화를 추구 예상
  • 동사는 다중 위탁생산 체제 하에서 인텔에게 지리적 개발 용이성 및 대규모 캐파 할당을 통해, TSMC 대비 크게 열위에 있던 파운드리 경쟁력 격차 축소를 시도할 것, 5나노 이하 급 EUV 생산 안정성이 핵심
  • 1월 Galaxy S21 공개, 1월말부터 판매를 시작하면서 Sell In 기준 전작 대비 출하량 증가 예상
  • 동사의 매출액은 2010년 대비 연평균성장률(CAGR) 6.0% 성장, 메모리 반도체, System LSI는 각각 10.3%, 11.6% 초과 성장 기록
  • System LSI는 Apple이 TSMC로 이탈하였음에도 불구 Foundry 외부 거래선 확대와 CIS(CMOS image sensor)의 성장이 초과성장을 견인
  • 경쟁사인 TSMC의 4분기 매출액은 QoQ로 1.4% 증가, TSMC도 4분기 재고조정 없는 성장세가 2016년부터 이어지는 중
  • 지난 주말 Hsinchu에 있는 UMC공장 정전 사고, PSMC와 Vanguard도 정전 피해를 입었다는 소식으로 심리적으로 반도체 재고 축적이 강화될 것으로 판단
  • 테슬라 완전자율주행(FSD) 반도체인 ‘하드웨어 3.0’을 동사에 위탁생산 중

요약재무정보

(단위 : 백만원)
구 분 제52기 3분기 제51기 제50기
2020년 9월말 2019년 12월말 2018년 12월말
[유동자산] 203,634,913 181,385,260 174,697,424
 ㆍ현금및현금성자산 26,566,097 26,885,999 30,340,505
 ㆍ단기금융상품 89,694,025 76,252,052 65,893,797
 ㆍ기타유동금융자산 2,280,190 5,641,652 4,705,641
 ㆍ매출채권 40,379,873 35,131,343 33,867,733
 ㆍ재고자산 32,442,857 26,766,464 28,984,704
 ㆍ기타 12,271,871 10,707,750 10,905,044
[비유동자산] 172,153,829 171,179,237 164,659,820
 ㆍ기타비유동금융자산 12,043,712 9,969,716 8,315,087
 ㆍ관계기업 및 공동기업 투자 7,982,462 7,591,612 7,313,206
 ㆍ유형자산 124,777,408 119,825,474 115,416,724
 ㆍ무형자산 18,980,799 20,703,504 14,891,598
 ㆍ기타 8,369,448 13,088,931 18,723,205
자산총계 375,788,742 352,564,497 339,357,244
[유동부채] 73,046,405 63,782,764 69,081,510
[비유동부채] 26,606,149 25,901,312 22,522,557
부채총계 99,652,554 89,684,076 91,604,067
[지배기업 소유주지분] 267,942,140 254,915,472 240,068,993
 ㆍ자본금 897,514 897,514 897,514
 ㆍ주식발행초과금 4,403,893 4,403,893 4,403,893
 ㆍ이익잉여금 267,024,912 254,582,894 242,698,956
 ㆍ기타 △4,384,179 △4,968,829 △7,931,370
[비지배지분] 8,194,048 7,964,949 7,684,184
자본총계 276,136,188 262,880,421 247,753,177
2020년 1월~9월 2019년 1월~12월 2018년 1월~12월
매출액 175,255,480 230,400,881 243,771,415
영업이익 26,946,875 27,768,509 58,886,669
연결총당기순이익 19,800,702 21,738,865 44,344,857
ㆍ지배기업 소유주지분 19,645,377 21,505,054 43,890,877
ㆍ비지배지분 155,325 233,811 453,980
기본주당순이익(단위 : 원) 2,892 3,166 6,461
희석주당순이익(단위 : 원) 2,892 3,166 6,461
연결에 포함된 회사수 243개 241개 253개

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