녹십자

혈액 및 백신제제 의약품 제조기업

녹십자

  • 코드 006280
  • 소속 KOSPI
  • 업종 의약품, 제약
  • 테마 처방의약품, 건강기능식품, 혈액제제, 스푸트니크V
  • POINT
    • 스푸트니크V 위탁생산을 하게 된다면 실적개선이 가능 할 것으로 전망됨

투자 요약정보

  • 동사는 4분기에 충격적인 어닝쇼크를 발표, 4분기 연결 기준 매출액은 4,167억원(YoY, 18.7%), 영업이익은 -222억원(적자지속)을 기록함, 동사의 컨센서스는 111억원이었음
  • 이와 같은 대규모 적자를 시현한 주된 원인은 대규모 비용 집행 때문으로 원래 통상적으로 4분기에는 인센티브가 반영되어 다른 분기 대비 약 30~40억원 정도 인건비가 증가하지만, 2020년 4분기에는 특별 인센티브가 반영, 전년 대비 약 77억원 인건비가 증가하였으며, 4분기 경상연구개발비에 올해 연구비 일부가 선반영되면서 다른 분기 평균 대비 약 180억원 정도 더 집행되었고, 주로 처방의약품 시장에서 강세를 보였던 과거와는 달리 최근 2~3년 내에 건강기능식품 내지는 OTC 제품군이 확대되면서 과거와는 달리 광고선전비와 지급수수료 비용이 증가하고 있는 추세로 4분기 광고선전비가 전년 대비 약 43억원이 증가함
  • 2020년 3분기는 국내 독감백신 매출이 크게 증가하면서 마진율 자체가 증가했지만, 1·2분기 GPM이 전년 대비 개선된 이유는 혈액제제 수출이 전년 대비 각각 42.5%, 21.2% 감소
  • 혈액제제는 원료인 혈액으로 부터 알부민과 IVIG를 만들 수 있는데, 알부민과 IVIG 수요에서 차이가 발생할 수 있음, 이때 수요가 높은 IVIG에 혈액 원료를 맞추다 보면 이익률이 낮아지는 역효과가 발생함
  • 2020년 내내 IVIG 수출을 인위적으로 조절하면서 전년 대비 높은 GPM을 달성했었지만, 4분기 브라질 정부의 강력한 요청으로 전년 대비 IVIG 수출이 45.5% 증가하면서 4분기 마진율은 다른 분기 대비 감소할 수밖에 없었던 것으로 판단되며, 동사는 향후 알부민과 IVIG 공급을 적절히 조율하면서 혈액제제로 마진율 훼손을 최소화 할 것으로 예상됨
  • 동사는 공식적인 언급을 하고 있지는 않지만, 러시아의 스푸트니크V는 최근 랜싯에서 91.6% 예방효과를 입증하면서, 우리나라뿐만 아니라 유럽지역에서도 수요가 증가하는 중이며, 스푸트니크V는 아스트라제네카나 J&J와 같은 바이러스 벡터 방식으로 2~8℃ 냉장에서 보관 및 유통이 가능한 백신임
  • 타 백신들에 비해 예방효과는 뛰어나다는 점에서 향후 대규모 접종에 대한 니즈가 발생, 대량의 백신이 필요할 것으로 판단되며, 스푸트니크V는 CEPI 백신이 아니라는 점에서 차후 CEPI용 백신의 위탁생산 관련 소식도 이어질 수 있을 것으로 예상되며, 올해 동사가 코로나19 백신 위탁생산을 하게 된다면 실적개선이 가능 할 것으로 전망

요약재무정보

(단위: 백만원)
구 분 제52기 제51기 제50기
(2020년 12월말) (2019년 12월말) (2018년 12월말)
[유동자산] 1,132,043 961,780 893,430
ㆍ현금및현금성자산 232,288 98,462 96,636
ㆍ매출채권및기타채권 423,947 405,164 391,231
ㆍ기타금융자산 23,210 43,069 10,108
ㆍ재고자산 437,072 406,557 386,925
ㆍ파생상품자산 50 191
ㆍ기타유동자산 15,525 8,478 8,339
ㆍ매각예정자산 1
[비유동자산] 1,019,357 997,520 829,980
ㆍ매출채권및기타채권 21,649 19,944 21,828
ㆍ기타금융자산 45,376 46,330 55,818
ㆍ관계기업투자 46,654 75,170 71,876
ㆍ유형자산 673,722 641,662 559,660
ㆍ사용권자산 77,377 77,068
ㆍ무형자산 109,564 103,018 100,841
ㆍ투자부동산 21,998 8,061 8,183
ㆍ기타비유동자산 2,331 3,817 5,364
ㆍ이연법인세자산 20,686 22,450 6,410
자산총계 2,151,400 1,959,300 1,723,410
[유동부채] 589,403 401,423 303,482
[비유동부채] 292,691 373,800 293,721
부채총계 882,094 775,223 597,203
[지배기업소유주지분] 1,118,524 1,048,732 1,059,609
ㆍ자본금 58,433 58,433 58,433
ㆍ자본잉여금 337,016 335,960 327,178
ㆍ기타자본항목 △35,702 △35,702 △35,702
ㆍ기타포괄손익누계액 1,498 10,514 7,909
ㆍ이익잉여금 757,279 679,527 701,791
[비지배지분] 150,782 135,345 66,598
자본총계 1,269,306 1,184,077 1,126,207
부채와자본총계 2,151,400 1,959,300 1,723,410
(2020.01.01~ 2020.12.31) (2019.01.01~ 2019.12.31) (2018.01.01~ 2018.12.31)
매출액 1,504,115 1,357,117             1,319,781
영업이익 50,253 41,682                 50,737
법인세비용차감전순손익 104,474 △1,163                 50,783
당기순손익 89,271 △11,288                 34,250
 지배기업소유주지분 81,049 △3,638                 34,430
 비지배지분 8,222 △7,650 △180
총포괄손익 88,059 △14,758                 29,758
 지배기업소유주지분 80,149 △5,598                 30,846
 비지배지분 7,910 △9,160  △1,088
계속영업기본(희석)주당손익 7,095 △137                  3,040
중단영업기본(희석)주당손익 6 △182  △23
연결에 포함된 회사수(*1) 11 9 8

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