현대미포조선

투자 요약 정보

• 유가상승과 경제재개에 대한 영향이 중소형 선박부터 반영될 것
• 베트남은 전분기 인도호선 추가 Extra 반영에 따른 기저효과로 감소
• 연결 차입금 비율은 9.5%, 부채비율 52%에 불과, 우량한 재무구조를 보유
• 올해 수주 목표는 35억불(+51% yoy), 매출목표는 3조원(+8% yoy), 동사는 통상 납기사이클이 1년 내외로 상반기 수주량에 따라 매출변동폭이 클 것
• 전세계에서 가장 경쟁력 있는 중소형 선박 조선사로 유가 회복기조, 경제재개 흐름에 따라 MR탱커, 피더 컨테이너선, 중소형 LPG선, LNG선 발주 기대
• 사측은 올해 3조 270억원으로 매출의 +8.4% 성장 목표를 제시, 올해 매출의 90%가 확보되어 있지만, 환율 노출 원화 매출에서 소폭 빠질 수 있고, 단납기 수주가 없을 경우, 인도 지연 요구가 있을 경우이를 하회할 수 있음
• 올해 수주목표 35억 달러를 달성할 경우 대형사보다 빠른 2022 년부터의 실적 성장도 기대 가능
• 동사는 2 월초까지 MR 3척, LPG선 3척 + 옵션 1척에서 2.5억 달러 수주 및 달성율 7% 기록 중
• 특히 주력이면서 수익기여가 큰 LPG선 발주가 연초부터 좋아 고무적
• 올해 수주량은 2017-2018 의 수주 24억 달러를 크게 넘는 35억 달러 수주 예상
• 원화 강세만 없다면 견조한 실적 기대 가능할 것
• 4Q의 부진은 환율, 태풍, 보수적 충당금과 지난 상반기의 불황에 따라 비나신의 건조량 감소 때문, 악재는 소멸한 것으로 판단

• 이익 전망 상향 + 대주주 지분율 유지 또는 증가하는 중소형주에 투자하기