금호석유

투자 요약 정보

• 하반기는 폴레올레핀 마진 하락 가능성에 대한 우려가 팽배한 가운데, 합성 고무의 견조한 수익성이 부각될 것으로 예상됨
• NB라텍스는 코로나로 인해 가장 큰 수혜를 본 화학 제품으로, 그만큼 포스트 코로나 이후 수요 감소에 대한 염려가 크지만, 위생 관념은 과거로 돌아가지 않을 것으로 판단되며, 코로나가 종식되더라도 위생의 중요성을 경험한 소비자들의 라텍스 장갑에 대한 수요는 여전할 것으로 예상됨
• 실제로 전방 산업인 라텍스 장갑의 신규 주문량 납품 가능 시기는 10~12개월로 여전히 수요 우위 상황이 지속되고 있어 Peak-out에 대한 우려는 잠시 내려놓아도 좋을 것으로 판단됨
• ’21년 1분기 동사의 영업 이익은 6,125억원으로 QoQ +122.5% 성장했으며, ’21년 예상 영업 이익은 YoY +253.1%에 달할 것으로 전망되는데, 동사는 풍부한 현금 흐름을 바탕으로 명확한 비전을 제시하고 있음
• 동사는 기존 사업 증설과 더불어 신성장 산업에 대한 명확한 목표를 제시하고 있는데, ’23년 말까지 현재 71만톤의 NB라텍스 생산 능력을 95만톤까지 끌어올려 시장 점유율 1위 자리를 공고히 하고, 배터리소재·바이오 등 신사업을 발굴해 M&A를 통해 ‘25년까지 1.7조의 매출을 달성할 계획을 밝힌 바 있음
• ’22년 동사의 예상 영업 이익은 2조 1,444억원으로 전년 대비 감익이 불가피하지만, 예상 ROE는 27.5%로 과거 15~20년 평균치 13.3% 대비 여전히 높은 수준을 유지함
• 출처: 교보증권

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