동화기업

보드, 화학, 건자재, 미디어 등의 사업군을 거느린 종합기업

동화기업

  • 코드 025900
  • 소속 KOSDAQ
  • 업종 종이, 목재, 건축자재
  • 테마 MDF, 2차전지, 전해액
  • POINT
    • 전해액 성장 잠재력은 더욱 커지고 있음, 1Q21, 2Q21 전해액의 주 원재료인 LiPF6 가격이 가파르게 상승하여 동화일렉(전해액)의 수익성에 부정적 영향은 불가피할 전망이지만 이는 단기적인 영향일 것, 3Q21부터는 삼성SDI Gen5 양산이 시작되며 의미있는 EV향 성장이 시작될 것

투자 요약정보

  • 1 Q21 영업이익은 246억원으로 컨센서스를 36% 상회할 전망으로 본업인 목재의 판가와 출하량 모두 전분기 대비 크게 개선된 영향으로 매출액과 수익성 모두 크게 증가
  • 동화일렉(전해액)은 삼성SDI 소형전지 재고조정과 원재료(LiPF6) 가격 상승으로 영업이익은 BEP(손익분기점)가 예상
  • 목재의 판가(P)와 출하량(Q) 모두 개선되며 2021년 목재부문 영업이익은 1,087억원(현재 시총 1.2조원)으로 예상, 베트남 북부 신공장이 본격 가동되는 2022년 목재부문 영업이익은 1,215억원으로 전망되며, 전해액 사업부가 추가되기 전인 2014~19년의 목재 실적만으로 인정받았던 평균 PER은 17.6배로 현재 시가총액 1.2조원에는 전해액 사업 가치가 제대로 반영되지 않은 상태로 판단
  • 전해액 성장 잠재력은 더욱 커지고 있음, 1Q21, 2Q21 전해액의 주 원재료인 LiPF6 가격이 가파르게 상승하여 동화일렉(전해액)의 수익성에 부정적 영향은 불가피할 전망이지만 이는 단기적인 영향일 것, 3Q21부터는 삼성SDI Gen5 양산이 시작되며 의미있는 EV향 성장이 시작됨
  • 2022년 말 가동 예정인 SK이노베이션 조지아 2공장 전해액 공급을 위한 현지 증설 계획도 연내 다시 추진되며, 향후에는 기존 고객(삼성SDI, SK이노베이션) 외 Top tier 신규 고객 확보도 가능할 것으로 예상
  • 동사는 당장의 2차전지 실적은 두드러지지 않지만, 2022~23년 실적을 결정지을 중요한 밑거름이 다져지고 있는 상황으로 판단되며, 현재는 목재 팔아 번 돈을 신성장 동력인 전해액 사업에 쏟아붓고 있는 상황임
  • 현금흐름은 올해 2천억대 현금 창출이 가능할 것으로 보이며, 이 현금흐름으로 전해액 사업에 충분한 투자가 가능할 것으로 판단
  • 통상적으로 전망은 밝은데 대규모 투자가 필요한 신성장 동력의 경우에는 자체 현금흐름이 없을 때 전환사채 발행하고 제3자 배정 유증 등의 방식을 취하지만 동사나 포스코케미칼과 같이 현금흐름이 좋거나 그룹을 끼고 지원받는 기업은 상대적으로 투자 리스크가 적을 것으로 판단됨

요약재무정보

(단위: 천원)
구분  제73기 제72기 제71기
I. 유동자산 366,460,466 324,902,109 282,922,153
 1. 현금및현금성자산 46,697,617 21,581,706 24,135,657
 2. 단기금융상품 33,485,534 35,335,342 9,399,000
 3. 매출채권및기타채권 90,863,062 95,796,223 97,336,989
 4. 재고자산 93,960,767 99,547,613 77,976,888
 5. 당기법인세자산 18,551 667,999
 6. 기타금융자산 78,244,758 49,531,663 67,722,857
 7. 기타유동자산 22,599,421 9,809,480 6,350,762
 8. 매각예정자산 590,755 12,632,084
II. 비유동자산 1,219,979,241 1,115,734,305 946,864,433
 1. 장기금융상품 17,191 16,987 16,896
 2. 장기매출채권및기타채권 3,634
 3. 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 지분상품투자 12,774,532 4,826,663 2,572,949
 4. 당기손익-공정가치로 측정하는 금융상품 84,414
 5. 이연법인세자산 5,694,341 3,079,166 3,035,268
 6. 관계기업투자 124,286,911 124,704,632 122,152,513
 7. 유형자산 891,677,656 790,186,429 745,527,947
 8. 투자부동산 19,473,286 19,748,022 23,505,329
 9. 사용권자산 38,306,064 16,358,058
 10. 영업권 47,190,115 46,917,456 23,665,238
 11. 기타무형자산 77,882,762 83,352,992 24,018,888
 12. 기타금융자산 1,610,014 1,842,388 1,518,819
 13. 기타비유동자산 981,955 24,701,513 846,955
자      산      총      계 1,586,439,706 1,440,636,414 1,229,786,587
I. 유동부채 446,030,740 383,956,512 379,851,988
 1. 매입채무및기타채무 100,414,345 83,789,218 88,500,913
 2. 단기차입금및사채 등 311,262,978 278,004,656 262,536,851
 3. 유동리스부채 4,348,194 4,552,492
 4. 당기법인세부채 10,510,763 2,683,524 14,626,696
 5. 충당부채 937,637
 6. 기타금융부채 953,622 819,601 899,411
 7. 기타유동부채 17,603,200 14,107,021 13,288,117
II. 비유동부채 439,327,831 378,987,436 171,443,831
 1. 매입채무및기타채무 282,854 174,400
 2. 장기차입금및사채 286,047,698 231,019,147 41,483,312
 3. 비유동리스부채 3,555,043 2,779,302
 4. 순확정급여부채 43,165,352 37,241,422 35,305,531
 5. 이연법인세부채 96,661,252 97,639,933 83,986,701
 6. 충당부채 944,279 816,627 764,224
 7. 기타금융부채 37,551 245,655 179,389
 8. 기타비유동부채 8,633,802 9,070,950 9,724,675
부      채      총      계 885,358,571 762,943,947 551,295,819
 1. 자본금 10,599,191 10,599,191 7,678,378
 2. 기타불입자본 (192,824,747) (208,440,020) (193,968,994)
 3. 기타자본구성요소 (12,229,982) (4,152,719) (7,206,035)
 4. 이익잉여금 749,747,849 731,720,081 709,849,662
 5. 비지배지분 145,788,824 147,965,934 162,137,756
자      본      총      계 701,081,135 677,692,467 678,490,768
매출액 744,878,007 717,405,694 759,970,977
영업이익 66,825,839 58,470,188 84,086,954
법인세차감전이익 51,996,334 50,871,099 70,573,126
당기순이익 40,302,280 43,410,161 50,957,949
지배기업의소유주순이익 23,475,251 27,701,078 35,074,323
비지배지분순이익 16,827,029 15,709,083 15,883,626
주당순이익 (원) 1,306원 1,581원 2,004원
연결에 포함된 회사수 12 12 8

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