카카오

투자 요약 정보

• 동사의 1분기 실적은 매출액 44% 증가, 영업이익 78% 증가를 기록하며, 영업레버리지 효과를 제대로 보여줌, 모든 사업이 좋았으며, 앞으로는 더 좋아질 것으로 전망되는데, 기존 사업이 잘 되고 있는데다, 신사업이 지속적으로 확장하고 있으며, 줄줄이 자회사들의 기업공개로 자금이 확보되는 중이기 때문
• 현재 주가는 조정을 할 시간이 별로 없는 듯 상승하고 있으며, 볼린저밴드가 잘록해지는 부분이 조정으로 보임, 워낙 모멘텀이 많아서 조정 폭도 크지 않아 당분간 하단에 오기는 쉽지 않을 것으로 판단됨
• 동사는 전분기 대비 상대적인 비수기임에도 불구하고 매출과 영업이익 모두 증가하는 양호한 실적을 기록, 매출은 전년 동기 대비 44.9%, 전분기 대비 1.9% 증가한 1조 2,580억원, 영업이익은 전년 동기 대비 78.6%, 전분기 대비 5.1% 증가한 1,575억원을 기록함
• 커머스 거래액 증가 및 신규 비즈니스 성과 개선이 톡비즈 부문의 매출을 견인했고, 국내외 웹툰의 매출 증가가 콘텐츠 부문의 실적 개선으로 이어졌으며, 신규 비즈니스도 우려와는 달리 견조한 성장을 기록함
• 카카오페이의 결제금액 증가가 이어지고 있고 대출 비교, 중계 등 금융 서비스의 성장이 지속되고 있으며, 모빌리티의 가맹택시도 전분기 1.6만대에서 2.1만대로 증가하여, 프리미엄 택시 수요 증가도 긍정적으로 판단됨
• 동사는 전 부문에 걸친 공격적인 외형성장이 경쟁사 대비 우월하고, 인건비, 마케팅 비용 등 전반적인 비용 증가에도 불구하고 마진이 개선되고 있어 지속적인 성장이 기대됨
• 실제로 최근 1년간 동사의 전년 동기 대비 매출성장률은 분기 평균 40.3%를 기록했으나, 마진 개선으로 영업이익은 평균 103% 증가하였으며, 2020년 1분기 카카오의 영업이익률은 10.2%였으나 2021년 1분기 기준 영업이익률은 12.5%를 기록함
• 2021년 연간으로도 상대적으로 마진율이 높은 톡비즈 사업부문의 공격적인 성장이 예상되고, 신규 비즈니스 부문의 페이와 모빌리티 부문 턴어라운드가 예상되는 등 구조적인 개선이 가능할 것으로 판단되는 만큼 14% 내외까지 개선될 것으로 기대됨
• 커머스, 광고, 컨텐츠, 금융, 모빌리티등 전 부문에 걸친 펀더멘털 개선이 진행되고 있다는 점에서 동사에 대한 우호적인 투자심리는 지속될 전망이며, 비즈보드 광고의 성장과 톡채널 기반 확대, 싱크사용 등으로 광고주 증가 및 리텐션 비율이 확대되고 있고 ‘지그재그’ 인수 및 톡스토어 판매자 입점 자격 확대 등으로 커머스의 거래액도 견조한 증가가 예상되고, 하반기 증권부문의 MTS 도입 및 모빌리티 생태계 확장 등에 기반한 신규 비즈니스의 턴어라운드는 새로운 모멘텀이 될 것으로 전망됨
• 출처: 하나금융투자

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