비에이치

FPCB 전문업체

비에이치

  • 코드 090460
  • 소속 KOSDAQ
  • 업종 IT부품, 전자장비와기기
  • 테마 스마트폰부품, FPCB, 5G안테나모듈, 전기차배터리

투자 요약정보

  • 동사는 주력 제품인 RF-PCB의 가장 큰 경쟁사인 삼성전기(삼성디스플레이의 북미 A사향 물량을 동사와 양분)가 21년을 마지막으로 RF-PCB 생산을 중단(공시 10월 15일)함에 따라 수혜가 예상
  • 삼성전기는 북미 A사향으로 지난해 기준 3,000억~3,500억원 규모의 RF-PCB를 공급했는데, 생산 중단으로 22년에는 이 중 대부분의 물량이 동사에 할당될 것으로 전망되며, 특히 북미 A사향 매출은 상대적으로 수익성이 높아 전사 이익률 상승에 보탬이 될 것으로 판단됨
  • 삼성전기의 생산 중단으로 경쟁 강도가 약화되면서 본업이 더욱 강화될 것으로 예상되며, 신규사업(2차전지 부품, 커넥터)도 매출액이 점차 증가할 것으로 기대됨
  • 출처: 한국투자증권

이전 요약 정보 History

  • 동사는 경쟁사의 사업 축소로 고객사 내 점유율 상승이 예상되고, 고객사 태블릿 제품에 OLED 탑재 가능성으로 매출 다변화가 기대되며, 국내 고객사 중저가 스마트폰 라인의 정상화로 마진 확대가 기대
  • 본업의 안정적인 성장세가 유지되는 가운데 전장, 폴더블 스마트폰, 5G 안테나 등 성장성이 높은 산업에서의 중장기 수혜 가능성이 크고, 밸류에이션도 상대적으로 저평가로 판단
  • 중장기적으로는 전장, 폴더블 스마트폰, 5G 안테나 분야에서 수혜가 가능할 것으로 판단되며, 특히 전장의 경우 신규 사업의 확대 가능성도 있는 것으로 전망됨
  • 출처: NH투자증권
  • 동사는 비수기임을 고려해도 지난 4분기부터 실적 쇼크가 지속되고 있음
  • 전략 고객사로부터 수익성이 낮은 보급형 스마트폰 부품 주문이 크게 늘었기 때문에, 저가형 FPCB의 공급 모델이 다양해짐에 따라 생산 효율성이 훼손
  • 주요 고객사들로부터의 단가인하(CR) 강도가 예년대비 큰 것으로 파악되며, 수익성이 낮아지고 있음
  • 하반기 성수기에는 매출 회복이 가능할 것으로 판단되며, 향후 주요 고객사 내 점유율은 경쟁사의 사업 축소로 더욱 공고해질 것으로 전망됨
  • 5G 안테나모듈용 MPI FPCB 케이블의 2021년 매출액은 1,000억원에 달할 것으로 전망됨, mmWave 5G 스마트폰에서는 안테나모듈의 케이블로 동박선 대신 FPCB(LCP 또는 MPI)가 탑재됨
  • 동사와 자회사 디케이티가 다수의 서플라이체인에서 각광받고 있으며, 오랜기간 준비해온 전기차 배터리용 FPCB도 사업화가 임박한 것으로 판단
  • 2021년은 매출액 300억원으로 공급이 시작되고 향후 수년간 50%~100%의 고성장이 가능할 것으로 예상되는데, 이는 전기차 배터리용 FPCB는 대면적 FPCB로 기존 제품 대비 ASP가 높기 때문