후성

투자 요약 정보

• 동사는 올해 확실한 턴어라운드 실적을 보여줄 것으로 예상되며, 내년과 그 이후의 전망도 좋은 상황으로, 이는 동사가 중국에 전해질 공장을 가지고 있고, 중국 전기차 시장의 성장성이 높기 때문이며, 유럽 진출도 추진 중인 것으로 알려짐
• 동사는 2분기부터 실적 개선이 시작되었으며, 3분기에는 중국에 증설한 배터리 소재(LiPF6) 공장과 반도체 특수가스 공장의 가동이 본격화되면서 이익의 개선 폭이 커질 것으로 전망됨
• 3분기 매츨액과 영업이익은 각각 전년대비 29%, 257% 증가할 것으로 추정되는데, 수처리 설비 개선공사로 지연되었던 배터리 소재공장이 본격 가동에 진입했고, 가격도 상승세에 있기 때문임
• 동사는 중국에 증설한 두 공장에서 상반기에만 144억원의 순손실이 발생했기 때문에, 하반기에 이들 공장만 정상화되어도 드라마틱한 실적 개선이 시현될 것으로 전망됨
• 중국의 올해 전기차 판매는 238만대로 전년대비 87% 급증할 것으로 추정되는데, 보조금 효과로 고가와 저가의 전기차 신차들이 판매가 골고루 늘고 있는 상황임
• 중국은 내년 말까지 보조금을 유지하고, 해외 완성차업체들의 신규 전기차 모델들까지 잇따라 출시되기 때문에 중국의 전기차 시장은 내년에도 31% 증가한 312만대의 판매가 예상됨
• 동사의 중국 공장은 중국의 상위 전해액업체들을 고객으로 확보하고 있어, 수요증가와 가격상승의 효과를 고스란히 누릴 것으로 판단됨
• 동사는 유럽에도 배터리 소재공장을 건설할 것으로 예상되는데, 후성폴란드 유한회사는 2019년 1분기에 설립되어 현지에 진출할 준비를 진행하고 있음
• 불소와 관련된 소재공장을 EU내에 설립한다는 것 자체가 쉽지 않은 과정이지만, 확정시에는 동사의 혜택이 클 것으로 판단됨
• 출처: 유진투자증권

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