영원무역

동사는 2021년 4분기 매출액 6,022억원(+3.1% YoY; 이하 YoY), 영업이익 812 억원(+67.9%, OPM +5.2%p), 순이익 205억원(+421.6%)을 기록할 것으로 전망되는데, OEM의 강한 성장이 Scott 역기저 부담을 상쇄하면서 4분기 기준 역대 최고 실적이 기대됨
동사는 달러 강세(ASP↑)에 수주 증가(Q↑)가 레버리지 효과를 창출하면서 영업이익률(17.6%, +7.8%p)이 크게 상승했는데, 베트남 생산 차질 장기화에 따른 방글라데시(CAPA 비중 80%) 수혜는 추가적인 이익으로 나타남
Scott은 역기저 부담으로 연결 실적 성장률이 경쟁사 대비 낮지만(2022E 영업이익: 영원 +7.4%, 한세 +40.4%, 화승 +597.7%), 본업인 OEM의 투자성은 그 어느 때보다 좋은 것으로 판단됨
출처: 메리츠증권

2020년 연간 매출액 2조 4,611억원(+3.0%), 영업이익 2,419억원(+1.8%)으로 어려운 사업 환경 속에서도 선방한 실적 기록 예상
의류 OEM 사업은 상반기 코로나19 타격이 불가피하며 -17% 기록, 하반기 물량회복으로 +7% 기록하며 연간 -5%로 마감 예상
미국 의류 소매 매출이 2020년 연간 -28% 감소한 것을 고려시 어려운 환경 속에서도 선방한 실적임
2021년에는 브랜드 사업 호조가 지속되는 가운데 의류 OEM 사업의 기저효과와 회복이 더해져 연결기준 매출액 2조 6,041억원(+5.8%), 영업이익 2,716억원(+12.3%)으로 전망
지난 2015년 동사는 사업범위 확장을 위해 유럽 고가 바이크 전문 업체인 Scott을 인수, 이후 Scott은 의미있는 실적 개선을 기록하지 못하고 실적변동성이 확대됨
최근 코로나19 팬데믹 이후 근거리 아웃도어의 수요가 높아지면서 바이크 수요도 확대되며, 해외 주요 바이크 업체인 Giant와 Shimano의 실적도 코로나19 팬데믹 이후 성장성이 확대됨
Scott도 지난 3분기부터 실적 성장이 확대되며 최근까지도 이러한 추세가 지속되고 있는 것으로 추정되며, 코로나19 팬데믹 이후 급증하는 자전거 수요에 힘입어 +21% 성장할 것으로 전망