씨에스윈드

투자 요약 정보

• 3월 5일에 무상증자에 따른 신주가 상장하면서 오버행 이슈가 해소됨
• 최근 주가 하락으로 인해 밸류에이션 부담이 일부 줄어든 점이 회복세의 주요 원인으로 판단
• 2020년에 씨에스윈드의 연간 수주액은 목표치였던 7억 달러를 상회하는 8.3억 달러를 기록, 2020년 중국을 제외한 글로벌 시장 점유율은 16% 내외로 파악됨
• 2021년 수주 목표는 8.5억 달러, 글로벌 풍력 투자 확대를 감안 시, 보수적으로 무리없이 달성 가능할 것으로 예상됨
• 미국에서는 육상풍력 설치량이 많은 중부와 해상풍력 성장이 기대되는 동부 지역에서 생산 법인 투자 계획 중으로, 미 중부 지역 투자가 먼저 결정될 예정이며 중부에서는 M&A를 통한 시장 진입 가능성이 높음
• M&A가 체결될 경우 대규모 증설을 하지 않고도 단기간 내 매출화가 가능할 것으로 판단되며, 미국 생산법인 투자 결정은 빠르면 4월 초로 전망
• 향후 해상풍력의 수요가 커질 것으로 예상됨에 따라 하부구조물 수요도 동반 확대될 전망으로, 이에 따라 타워 생산을 담당하는 동사의 하부구조물 시장 진출 가능성도 커짐
• 동사는 지난 11월에도 덴마크 CIP와 국내용 부유식 하부구조물 설계에 대한 MoU를 체결한 바 있음, 주요 고객사들의 하부구조물 수요 확대 추이를 지켜보며 추후 아시아 내 신공장 투자도 검토할 예정
• 올해 터키 법인에서 생산 Capa 증설 진행 중으로, 터키 법인은 절대적인 생산 규모는 크지 않지만 유럽향 수요 대응이 가능하다는 점에서 긍정적
• 장기적으로 다양한 생산법인 증설 및 신규 투자가 매출로 연결되며 2025년 매출 목표치였던 3조원의 타임라인도 앞당겨질 것으로 전망됨
• 상반기 중 미국 투자 결정 등 다수의 이벤트가 예상되어 긍정적 시각 유지할 필요가 있음
• 정책적으로 4월 22일(지구의 날) 미국의 바이든 대통령이 주재하는 UN 기후변화 관련 정상회의, 6월 EU 탄소국경조정제도(CBAM) 제시 등 글로벌 정책 모멘텀도 존재

• 성장주의 저점 노리기