테스나

투자 요약 정보

• 시스템반도체 테스트 전문 기업으로 삼성전자의 CIS, AP 판매량 증가에 따른 수혜 전망
• 동사는 2002년 국내 최초 시스템 반도체 테스트 아웃소싱 기업으로 매출액 기준 웨이퍼 단에서 테스트를 하는 Wafer test 가 80%, 칩 패키징 완료 후 테스트하는 PKG Test 가 20%이며, 주 고객사는 삼성전자
• 테스트 주요 제품은 고객사의 CIS(CMOS Image Sensor), AP(application processor), RF이며, 삼성전자의 스마트폰 판매량과 삼성전자 비메모리 사업부의 CIS, AP 고객사들의 스마트폰 판매량에 따라서 매출액이 좌우됨
• 삼성전자CIS 시장 점유율 상승과 AP 판매량 증가로 동사 테스트 물량은 증가할 것으로 전망됨
• 화웨이 제재에 따른 영향으로 2021년에는 삼성전자 스마트폰 3.2 억대(+18%YoY), 화웨이 4천만대(-79%), 샤오미 1.64억대(+27%), 오포 1.48억대(+37%), 비보 1.34억대(+30%)의 출하량이 전망됨
• 이 중 애플, 화웨이는 소니의 주 고객사이고 삼성전자와 샤오미는 삼성전자 CIS 의 주고객사이기 때문에 화웨이 제재로 인한 삼성전자CIS 점유율 상승을 예상할 수 있음
• 또한 삼성전자는 자사 AP 인 엑시노스를 비보, 샤오미 등에 공급하고 있으며, 차세대 AP인 엑시노스1080을 중국에서 첫 공개하는 등 중국 업체들 중심으로 하이실리콘의 빈자리를 채우며, AP 판매량이 증가할 것으로 전망됨
• 4분기부터 안성 신공장에서 CIS 테스터 30대가 추가로 가동되기 시작해 매출 성장이 예상되며, 2021년 3월말 추가 30대의 CIS 테스터가 입고되며 또다시 실적 레벨업이 가능 할 것으로 예상됨
• 2021년 하반기에는 CIS 테스터 120대와 SoC 테스터 80여대가 본격 가동되고, 고객사의 CIS 와 AP 시장 점유율이 올라가면서 전년대비 100% 수준의 매출액 성장이 예상됨
• 2021년 매출액과 영업이익 성장률 전망은 각각 84%, 126%

• 반도체 후공정 테스트 기업에 주목하기