사람인에이치알

온라인 취업포털 사람인을 중심으로 헤드헌팅, 아웃소싱사업 등을 운영하는 업체

사람인에이치알

  • 코드 143240
  • 소속 KOSDAQ
  • 업종 인터넷, 상업서비스와공급품
  • 테마 사람인, 취업플랫폼, HR컨설팅, 인재파견
  • POINT
    • 2021년의 예상 매출액은 1,154 억(+19.8% y-y), 영업이익은 340 억(+41.4% y-y)으로 상장 이후 최대 실적이 전망됨

투자 요약정보

  • 동사는 채용관련 멀티 서비스 제공 기업으로 취업플랫폼, HR 컨설팅, 인재파견 사업을 영위함, 매출액 비중은 59.4%, 15.2%, 25.4% 순서이며, 과거 채용공고 등록에서 현재는 인적성검사, 최종면접, 지원자 Data 관리, 인재파견 등 채용 전반에 걸친 서비스를 제공하며, 채용 시장에서 1등 기업으로 자리매김 하고 있음
  • 동사는 1Q21에 채용공고 등록수 분기 사상 최고치를 갱신한 것으로 확인됨, COVID-19가 종식되지 않았음에도 불구하고 채용공고 등록수 최고치를 갱신할 수 있었던 이유는 기업들이 COVID-19 로 채용을 줄이거나 지연시켜왔는데 이제는 COVID19 로 야기된 비대면, 재택근무 등의 환경에 적응했고, 더 이상 채용을 지연할 수 없는 임계치에 도달했으며, 대기업들이 주로 진행해오던 공채를 없애고 직무별, 조직별 수시채용으로 채용형태가 변경되면서 자연스레 채용공고 등록수가 증가한 것으로 판단되며, 동사의 채용공고 등록수 증가는 유료 공고로 전환될 수 있는 전체 파이가 커지는 것으로 플랫폼 비즈니스에서는 수익성 개선의 핵심
  • 동사의 취업 플랫폼에 채용공고를 등록하는 것은 무료지만 기업들은 당사의 채용공고가 더 큰 로고로, 더 잘보이는 상단에 노출을 하기 위해서는 유료 서비스 이용이 필요하며, PC와 모바일은 각각 과금을 해야 하기 때문에 패키지 과금이 늘어나고 있음
  • 최근 입사지원의 60%가 모바일을 통해 이뤄지면서 모바일의 역할이 더욱 중요해지고 있어, 모바일 과금 ASP가 지속적으로 상승 중
  • HR 컨설팅은 공공기관 및 민간기업의 채용 수주를 받아 채용공고 등록부터 인적성검사, 최종 면접까지 채용 전과정을 서비스하는 사업으로 민간기업은 대부분 자체 인사팀이 채용을 진행하기 때문에, 대부분의 매출은 공공기관에서 발생함
  • 공공기관에서는 인사청탁 및 채용의 불공정을 해결하기 위해 해당 서비스를 이용하며, 최근에는 선진화된 채용 시스템을 활용하는 목적도 늘어나고 있음, 통상 1Q와 3Q에 수주를 받아 채용 단계별 진행이 끝나면 매출로 인식됨
  • 1Q21 누적 수주액은 2020년 전체 수주액의 50%를 넘어서며 2021년은 사상 최고 수주액을 달성할 것으로 전망되며, 2020년은 COVID-19로 인해 민간기업들의 채용이 줄면서 정부와 공공기관에서 채용을 늘렸는데 이로 인해 확보한 신규고객이 지속적으로 수주를 맡기고 있는 상황으로 판단됨
  • 동사는 자회사인 사람인HS를 통해 인재파견 사업을 영위하고 있으며, 현재 대다수의 기업들이 인재파견 형태의 채용을 해오고 있음, 동사는 기업에서 원하는 인재를 채용하여 파견하는 서비스를 제공하며 파견직원의 채용과 고용부터 사후관리까지 전반적인 업무를 수행하고 있음, 2020년은 COVID-19 상황에 직면한 기업들이 직접 고용보다는 인재파견 형태의 고용을 확대하여 동사의 파견직원수는 +75% yoy의 고성장을 이어가고 있음
  • 동사와 동일한 비즈니스를 하는 잡코리아는 지분 100%가 PEF에 약 9,000억에 매각될 예정으로 2019년 기준 매출액은 1,050억, EBITDA는 480억 수준이며, 이 중 알바몬의 비중이 약 50% 수준으로 순수 취업플랫폼 매출액은 약 525억, EBITDA는 약 240억 정도임
  • 동사의 취업플랫폼 매출액은 560억, EBITDA는 약 290억으로, 2019년 기준 잡코리아 취업플랫폼(알바몬 제외) 매각 가치는 EV/EBITDA 18.8x 수준으로 판단되며, 동사 취업플랫폼의 EB/EBITDA는 10.6x 수준으로 Valuation Gap이 존재하는 것으로 판단됨
  • 2021년의 예상 매출액은 1,154 억(+19.8% y-y), 영업이익은 340 억(+41.4% y-y)으로 상장 이후 최대 실적이 전망되며, 2021년의 PER은 12배로 예상됨, 일회성으로 소송 비용이 발생하여 순이익이 급감한 2017년을 제외한 평균 PER은 21배로 현재는 주가가 저평가 상태로 판단됨

요약재무정보

(단위: 천원)
계정과목 제16기 제15기 제14기
2020년말 2019년말 2018년말
[유동자산] 83,705,445 72,405,949 47,611,890
현금및현금성자산 12,755,907 5,387,297 11,059,168
단기금융상품 57,810,705 56,500,000 28,700,000
매출채권및기타채권 9,684,748 6,206,757 6,447,002
계약자산 2,505,308 3,342,025 852,369
기타유동자산 948,777 969,871 553,351
[비유동자산] 61,846,982 58,262,017 56,852,651
장기금융상품 2,000,000
당기손익-공정가치측정금융자산 4,762,247 3,400,655 2,573,578
관계기업투자 36,554,106 35,761,536 34,900,185
유형자산 11,837,877 11,228,418 9,453,387
사용권자산 749,967 708,610   –
무형자산 5,311,436 4,637,008 4,841,537
기타비유동자산 2,152,587 1,798,443 1,749,125
이연법인세자산 478,762 727,346 1,334,840
[자산총계] 145,552,427 130,667,966 104,464,541
[유동부채] 18,988,567 18,991,407 14,755,331
[비유동부채] 1,507,143 417,793 107,000
[부채총계] 20,495,711 19,409,200 14,862,331
[지배기업소유주지분] 124,729,521 111,258,766 89,602,210
자본금 5,829,632 5,829,632 5,817,132
자본잉여금 40,275,321 39,971,948 39,480,001
기타자본항목 (8,309,448) (6,407,389) (6,405,692)
기타포괄손익누계액 (247,121)
이익잉여금 87,181,138 71,864,575 50,710,769
[비지배지분] 327,195
[자본총계] 125,056,716 111,258,766 89,602,210
기 간 2020.01.01~ 2020.12.31 2019.01.01~ 2019.12.31 2018.01.01~ 2018.12.31
영업수익 96,294,901 93,567,189 86,145,918
영업이익 24,066,933 27,293,657 18,875,824
당기순이익 21,620,057 25,460,629 16,668,712
지배기업소유 당기순이익 21,713,535 25,460,629 16,668,712
비지배지분 당기순이익 (93,478)
주당이익(원) 1,965  2,314  1,515
희석주당이익(원) 1,960  2,307  1,512

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