PI첨단소재

PI 필름 생산 판매 글로벌 1위 기업

PI첨단소재

  • 코드 178920
  • 소속 KOSDAQ
  • 업종 화학
  • 테마 OLED, FPCB, PI필름, 5G
  • POINT
    • 첨단소재 부문인 각형 배터리 PI 필름 및 전동 모터 PI Varnish 매출 본격화와 자동차 관련 매출 비중 상승

투자 요약 정보

  • FPCB 및 OLED 패널, 배터리를 전방수요로 두고 있는 동사의 1분기 실적은 매출 776억원(YoY +26%, QoQ +11%), 영업이익 207억원(YoY +41%, QoQ +23%)을 기록함
  • FPCB 부문(매출 비중 40%)의 경우 모바일에만 국한됐던 전방 수요가 BMS, 전장 부품 등 자동차 시장으로 확대되고 모바일 시장 내에서도 5G 침투율 상승에 따른 MPI (Modified PI) 필름 수요 증가로 Q 와 P 동반 상승하며 부문 매출이 YoY 18% 증가, 1분기 기준 3년만에 QoQ 매출이 증가됨
  • OLED 스마트폰에 주로 사용되는 방열시트 부문(비중 34%)은 OLED 침투율 지속 상승 및 아이폰 12 판매 호조로 매출 YoY 31% 증가하였으며, 배터리, 구동모터, MLCC 등을 전방 시장으로 두고 있는 첨단소재 부문(비중 26%)의 경우 유럽 전기차 시장 확대 속 각형 배터리에 탑재되는 PI 필름 수요 증가 지속되며 매출 YoY 46% 증가함
  • 2분기에는 판가 인상 분이 본격적으로 매출에 반영되며, QoQ 매출 소폭 감소에도 불구 현재의 고마진은 유지 가능할 것으로 전망됨
  • 2021년 실적은 매출 3,305억원(YoY +26%), 영업이익 877억원(YoY +46%)으로 가파른 성장이 전망되고, 5G 스마트폰 및 폴더블 스마트폰 시장의 개화 영향으로 스마트폰 시장내 OLED 침투율 상승(2021년 OLED 수요 면적 YoY 21% 증가 전망)과 함께 신규 시장인 전장 FPCB의 수요가 증가  하면서 전방 시장의 파이가 커질 것으로 예상됨
  • 동사는 수요 확대와 공급 부족이라는 상황에 맞물리며 3년만에 PI필름 가격을 인상했고, 고마진 제품의 매출 비중 상승으로 과거 20% 초중반이던 영업이익률은 20% 중후반 수준까지 상승함
  • 첨단소재 부문인 각형 배터리 PI 필름 및 전동 모터 PI Varnish 매출이 본격화되며, 자동차 관련 매출 비중이 상승하고 있는 것도 긍정적이며, 전기차 배터리 절연필름, 구동모터, 5G MPI 필름 등 전방 시장 확장 국면에서 PI필름의 수요 강세 싸이클은 장기간 지속될 것으로 판단
  • 출처: 하나금융투자

이전 요약 정보 History

  • 4분기는 전통적으로 스마트폰 신제품 출시 효과 둔화 및 연말 재고 조정 영향으로 그동안 QoQ 20% 수준의 매출 감소를 보여왔으나, 전방 수요 확대 및 모바일 수요 강세로 QoQ 매출 감소폭은 6% 불과, 4분기 기준 역대 최대 매출을 시현
  • OLED 스마트폰에 주로 사용되는 방열시트 부문(2020년 매출 비중 35%)의 경우 OLED 침투율 지속 상승 및 아이폰 12 판매 호조로 매출 YoY 31% 증가
  • FPCB 부문(매출 비중 43%)의 경우 모바일에만 국한됐던 전방 수요가 BMS, 전장 부품 등 자동차 시장으로 확대되고 모바일 시장 내에서도 5G 침투율 상승에 따른 MPI(Modified PI) 필름 수요 증가로 Q와 P 동반 상승하며 부문 매출 YoY 23% 증가
  • 배터리 및 일반 산업용 제품인 첨단소재 부문(매출 비중 21%)의 경우 유럽 전기차 시장 확대 속 각형 배터리에 탑재되는 PI 필름 수요 증가 지속되며 매출 YoY 27% 증가
  • 2019년 연간 100억원 이상 발생했던 소송 비용이 2020년 연간 30억원으로 급감하며 매출 대비 순이익 증가폭 확대
  • 2021년은 순이익 63% 증가 전망, 기존 모바일 시장 강세와 신규 수요처 확대 효과 지속되며 성장세 이어갈 전망
  • 5G 스마트폰 및 폴더블 스마트폰 시장 개화 영향으로 스마트폰 시장 내 OLED 침투율 상승 (2021년 OLED 수요 면적 YoY21% 증가 전망)과 함께 신규 시장인 전장 FPCB 수요 증가하면서 전방 시장의 파이가 커지고 있음
  • 시장점유율 1,2위인 PI첨단소재와 Kaneka의 증설은 당분간 제로, 수요 확대와 공급 부족 맞물리며 3년만의 PI필름 가격 상승 전망
  • 첨단소재 부문인 각형 배터리 PI 필름 및 전동 모터 PI Varnish 매출이 본격화되며 자동차 관련 매출 비중이 상승함에따라 중장기적으로 멀티플리레이팅도 기대
  • 글로벌 PI필름 생산능력은 주요 전방시장인 스마트폰 14~15억대 시장에 맞춰져 있음, 여기에 신규 어플리케이션(5G MPI, 폴더블 디스플레이, 배터리 절연 Tape 등)의 확산으로 PI필름 수급에 큰 부담으로 작용
  • 반면 PI필름 공급사들은 2019~20년의 업황 부진으로 증설에 소극적, 2020년 11월 23일 8호기 증설 발표(600톤)를 했으나, 본격적인 가동에 들어가는 시점은 1H23, 이는 PI필름 수급이 단기적으로는 2022년 말 까지 타이트하게 유지될 수 있음을 의미
  • 하지만 신규 어플리케이션 수요 확산 속도에 따라 이번 상승 사이클은 2017~18년의 사이클보다 더 오래 지속될 수 있을 것으로 판단

요약재무정보

(단위 : 원)
구 분 제 13 기 3분기 제 12 기 제 11 기
(2020년 9월말) (2019년 12월말) (2018년 12월말)
회계처리 기준 K-IFRS K-IFRS K-IFRS
[유동자산] 147,682,641,733 108,516,278,806 105,904,436,881
[비유동자산] 259,333,711,843 284,448,803,301 266,460,948,181
자산총계 407,016,353,576 392,965,082,107 372,365,385,062
[유동부채] 93,827,691,368 93,696,377,718  58,764,116,912
[비유동부채] 40,060,844,541 47,982,841,064  54,886,949,849
부채총계 133,888,535,909 141,679,218,782  113,651,066,761
[자본금] 14,683,161,000 14,683,161,000 14,683,161,000
[기타불입자본] 109,408,821,733 109,408,821,733 109,408,821,733
[이익잉여금] 149,035,834,934 127,193,880,592  134,622,335,568
자본총계 273,127,817,667 251,285,863,325  258,714,318,301
자본및부채총계 407,016,353,576 392,965,082,107  372,365,385,062
구 분 (손익계산서) 2020년 1월 1일 ~2020년 9월 30일 2019년 1월 1일 ~2019년 12월 31일 2018년 1월 1일 ~2018년 12월 31일
매출액 191,866,368,686 223,682,314,032 245,472,562,183
영업이익 43,159,805,604 33,602,431,093 60,533,437,916
당기순이익 31,092,345,772 17,717,932,882 34,984,082,147
주당순이익(원) 1,059 603 1,191

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