노바렉스

건강기능식품 OEM/ODM 전문기업

노바렉스

  • 코드 194700
  • 소속 KOSDAQ
  • 업종 음식료, 담배, 제약
  • 테마 건강기능식품, 건기식CMO, 루테인지아잔틴, 보스웰리아, 아이클타임, 크릴오일, 락티움
  • POINT
    • 동사는 2021년 1월에 식약처의 기능성 원료 인증을 받은 Ceratiq을 비롯 6~8개의 개별인정형 원료 확보가 기대되며, 하반기 신규 공장 가동에 따른 점진적 이익률 개선세가 예상됨

투자 요약정보

  • 동사는 건강기능식품을 위주로 ODM/OEM 제조 공급을 주 사업으로 하고 있으며, 국내 최다 36건의 식품의약품안전처 건강기능식품 기능성 개별인정원료를 등록, 이를 기반으로 연평균 1,083여개의 제품을 생산하고, 업계 최다 257여개의 고객 레퍼런스(2020 년 12 월말 기준)를 확보하고 있어 안정적인 실적 성장을 지속하고 있음
  • 동사는 건강기능식품 CMO의 절대강자로 동사의 외형과 영업이익 성장세는 우월하며, 실적은 날로 좋아질 것으로 판단됨
  • 동사는 최근 3개년(2018~2020) 각각 32.7%, 48.3%, 40.0%의 높은 매출 성장을 지속하고 있으며, 매출 성장의 가장 큰 요인은 다양한 제형, 포장이 가능한 글로벌 수준의 생산인프라를 기반으로 고객다변화를 통해 다수의 스테디셀러 제품을 출시하였기 때문
  • 동사는 2021년에도 구조적 성장세가 이어질 것으로 판단되며, 오송 공장의 가동에 따른 생산성 증대 및 이익률 개선 고려 시 주가는 빠르게 회복할 수 있을 것으로 기대
  • 4Q20 매출액은 551억원(+22.9% YoY), 영업이익 72억원(+60.3% YoY)을 기록하였으며, 2020년 매 분기 +20~30% YoY 이상의 높은 외형 성장을 기록함
  • 동사의 매출 상위 품목은 루테인지아잔틴, 보스웰리아(관절 연골에 효과), 아이클타임, 크릴오일, 락티움 등이며, 외형 성장 및 고수익 품목 매출 확대로 영업이익률은 13.0%(+3.0%p YoY)를 기록함
  • 2021년 하반기에는 오송 공장 가동이 시작되며, 매출액은 +26% YoY를 기록할 것으로 전망됨
  • 2021년 매출액은 2,813억원(+26.2% YoY), 영업이익은 356억원(+31.7% YoY)을 예상하며, 높은 기저에도 고성장이 지속될 것으로 전망됨
  • 건기식 업종은 코로나19로 인한 일시적 반사 수혜 보다 건강에 대한 전반 적인 관심 증대로 시장이 확대 되는 흐름으로, 동사는 1Q21에 전년 동기 대비 30% 이상의 고객사 발주가 들어오는 것으로 파악됨
  • 현재 공장 가동률은 83.2%(2020 년말 기준, 금액기준) 에 도달, 생산능력 확대를 위해 오송공장을 2월에 준공을 완료하고, 본격 가동은 하반기였지만 예정을 앞당기고 있음
  • 신공장인 오송공장은 총 820억원이 투여되었으며, 기존 Capa 2,500억원에서 4,500~5,000억원 이상으로 확대 가능할 것으로 판단되고, 이를 기반으로 국내외 대형기업의 수주 역량을 확보하게 되어 추가 수주 및 실적 성장에 긍정적으로 작용할 것으로 전망
  • 오송공장은 자동화 라인을 도입한 데이터 기반의 스마트공장으로 가동률 증가에 따른 생산성 증대 및 1~2% 이상의 이익률 개선이 가능할 것으로 전망됨
  • 동사는 2021년 1월에 식약처의 기능성 원료 인증을 받은 Ceratiq(피부 보습에 효과)을 비롯 6~8개의 개별인정형 원료 확보가 기대되며, 하반기 신규 공장 가동에 따른 점진적 이익률 개선세가 예상됨
  • 동사는 한국 건강기능식품 시장에서 CMO 최대 기업으로, 반도체 시장의 TSMC와 같은 위상을 가지고 있음
  • 건강기능식품 시장은 고령화가 진행되고, 최근의 코로나로 인해 면역력이 필요하기 때문에 더욱 성장할 수 밖에 없을 것이며, 고령화 추세에 따른 수요증가는 외에도, 비만, 뷰티, 영양보충 을 위한 전연령층의 수요가 확대되고 있기 때문으로 파악됨

요약재무정보

(단위: 천원)
구분 제 13 기 제 12 기 제 11 기
(2020.12.31) (2019.12.31) (2018.12.31)
유동자산 100,066,038 79,998,622 63,975,251
  현금및현금성자산 31,860,169 29,522,793  35,594,690
  매출채권 31,328,769 23,890,959  14,149,503
  당기손익-공정가치 측정 금융자산 4,352,000
  기타유동금융자산 227,755 322,009     463,235
  기타유동자산 1,432,033 683,216     557,830
  당기법인세자산 39
  재고자산 30,865,273 25,579,645 13,209,993
비유동자산 115,434,774 74,373,782  42,345,724
  당기손익-공정가치금융자산 5,154,323 3,857,438 4,043,487
  기타비유동금융자산 1,044,052 1,174,014 890,064
  유형자산 97,800,866 58,489,646 31,064,665
  사용권자산 1,789,886 2,254,171
  무형자산 1,988,227 1,517,681 1,320,676
  관계기업투자주식 14,522
  이연법인세자산 5,502,171 5,213,350 5,012,310
  기타비유동자산 2,155,249 1,867,482
자  산  총  계 215,500,812 154,372,404 106,320,975
부            채
유동부채 57,761,405 38,861,819  26,034,092
  매입채무 21,296,357 20,701,704  14,739,006
  단기차입금 15,000,000
  기타유동금융부채 17,178,136 14,885,052   3,582,619
  유동리스부채 525,850 540,919
  기타유동부채 1,285,626 1,237,830   1,651,649
  당기법인세부채 2,475,436 1,496,314   6,060,818
비유동부채 41,750,264 23,635,370   1,199,357
  장기차입금 38,500,000 19,500,000
  기타비유동금융부채 348,971 165,712     210,395
  비유동리스부채 1,235,595 1,664,519
  순확정급여부채 1,665,698 2,305,139     988,962
부  채  총  계 99,511,669 62,497,188  27,233,449
자            본
지배기업 소유주지분 115,609,323 91,790,694  78,925,099
  자본금 4,501,870 4,501,870   4,501,870
  주식발행초과금 31,996,777 31,996,777  31,996,777
  기타자본 316,042 (29,613)      (66,089)
  이익잉여금 78,794,634 55,321,660  42,492,542
비지배지분 379,820 84,522     162,427
자  본  총  계 115,989,143 91,875,216  79,087,526
부채와 자본총계 215,500,812 154,372,404 106,320,975
구   분 (2020.1.1~2020.12.31) (2019.1.1~2019.12.31) (2018.1.1~2018.12.31)
매출액 222,831,750 159,100,863 107,311,222
영업이익 26,992,725 16,305,801 11,334,721
법인세비용차감전순이익 26,801,340 17,014,607 11,487,308
당기순이익 24,999,759 14,506,483 9,151,951
 지배주주귀속 당기순이익 25,145,205 14,709,273 9,489,908
 비지배지분 순이익 (145,446) (202,790) (337,956)
주당순이익(단위:원)

  기본주당순이익

3,162 1,850 1,204

  희석주당순이익

3,162 1,850 1,194
연결에 포함된 종속회사의 수 1 2 2

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