콜마비앤에이치

천연물 기반 신소재 연구, 개발기업

콜마비앤에이치

  • 코드 200130
  • 소속 KOSDAQ
  • 업종 제약
  • 테마 건강기능식품, 화장품, 애터미, 헤모힘, 여주, 건기식CMO
  • POINT
    • 국내, 해외 매출 모두 동반 성장하는 가운데 신규 진출 국가가 지속적으로 늘어나고 있어 긍정적인 상황임

투자 요약정보

  • 재무상태, 이익률, 성장성, 안정성 등 모든 부문이 좋으며, 주가도 저평가로 판단됨, 가장 중요한 ROE는 20% 이상을 유지하며, 올해는 30%로 추정되고, 영업이익률도 20% 육박하는 20-30클럽에 속하는 기업으로 국내에서 이런 이익률 조합을 만들어내는 기업은 50개 정도에 불과함
  • 동사는 건기식과 화장품 사업을 영위하며, 비중은 건기식 70%, 화장품 30%로 건기식은 자체 생산하고 유통은 에터미를 통함, 에터미는 국내 최대의 방판조직이며 중국에서도 확장 중에 있는 네트워크 판매 조직임, 화장품은 연구개발 후 한국콜마를 통해 제조, 판매하고 있음, 최근 에터미향 매출 성장성이 매우 높으며, 에터미 회원수도 지속 증가 중으로 판매 성장은 지속적일 것으로 판단됨
  • 동사는 올 초 여주 개별인정형 원료 승인을 완료했으며, 해당 소재의 당뇨 개선 효능을 감안하면, 현재의 주력 제품인 헤모힘과 같은 대형 건강기능식품의 출시도 가능할 것으로 기대
  • 한국은 아직 건기식 소비가 선진국에 비해 크게 낮음, 미국의 1/3 수준에 불과한데 반해, 고령화 속도는 전 세계에서 가장 높은 나라로 코로나19로 인해 건기식 시장이 본격적으로 성장하고 있음, 동사와 같이 건기식 사업을 영위하는 국내 기업으로는 CMO 업체인 노바렉스, 서흥 등이 있음
  • 지난해 코로나19로 어려웠지만 EPS는 크게 증가했으며, 부채비율은 40%대를 유지, 가장 중요한 현금흐름 역시 탁월하여 작년부터 본격적으로 잉여현금흐름(FCF)이 증가세에 있음, 즉 기업의 사이즈가 달라지는 중으로 판단되며, 잉여현금흐름이 본격적으로 증가할 때 주가는 폭발하는 경향이 있음
  • 4분기 매출액은 1,573억원(+46.0% YoY), 영업이익 264억원(+31.5% YoY)을 기록했으며, 건기식 매출액은 전년대비 33.5% 성장한 876억원을 기록함, 3분기 국내 건기식 매출액은 애터미의 2분기 프로모션 영향으로 재구매 시기가 지연되면서 소폭 감소했지만 4분기에 다시 정상화됨
  • 화장품 매출액도 367억원(+33.2% YoY)을 기록했으며, 중국 매출액은 171억원(-40% QoQ)을 기록한 것으로 추정, 2020년 누적 중국 매출액은 700억원을 기록함
  • 동사는 3분기 대비 역성장 했지만 1분기에는 중국 춘절 효과 등이 반영되며 다시 고성장세를 이어갈 것이며, 중국 이외에도 대만, 말레이시아, 미국 등에서도 양호한 성장세를 이어가고 있음
  • ​2021년은 연결 매출액 7,641억원(+25.9% YoY), 영업이익 1,477억원 (+35.5% YoY)이 전망되며, 건기식 매출액은 3,944억원(+17.2% YoY)이 예상됨
  • 국내 건기식 시장은 호황이 지속되며 고성장세를 이어갈 전망이며, 화장품 매출액은 1,448억원(+11.7% YoY)이 예상되고, 중국 매출액은 전년대비 108.8% 성장한 1,462억원이 전망됨 동사는 애터미의 본격적인 중국 시장 확장에 따른 수혜가 예상되며 중국 이외에도, 2021년에는 뉴질랜드, 영국, 독일, 우즈베키스탄, 카자흐스탄의 총 5개국 신규 진출이 예정되어 있어, 지속적인 해외 진출 국가 확장으로 수출 비중은 20년 31%에서 38%까지 늘어날 것으로 전망됨
  • 국내, 해외 매출 모두 동반 성장하는 가운데 신규 진출 국가가 지속적으로 늘어나고 있어 긍정적인 상황으로, 중국 및 해외 매출액의 고성장이 다시 확인되면 주가는 본격적으로 반등할 것으로 전망됨

요약재무정보

(단위: 원)
항   목 제 7 기말 제 6 기말 제 5 기말
2020년 12월 31일 2019년 12월 31일 2018년 12월 31일
 유동자산          285,772,378,708           207,420,157,897  151,778,216,694 
    현금및현금성자산       100,981,502,491         59,576,224,238  29,221,435,392 
    매출채권및기타채권        62,986,627,501         40,099,443,199  41,028,575,498 
    기타유동금융자산        11,295,398,750         23,209,434,610  13,279,541,431
    당기손익-공정가치측정금융자산        27,289,815,054         20,138,572,917               18,113,217,572 
    기타유동자산        21,590,418,412         15,815,771,987  11,643,475,390 
    반품권자산            172,757,412               11,431,840  28,222,704 
    재고자산        61,455,859,088         48,569,279,106  38,463,748,707 
 비유동자산          222,184,360,036           178,953,821,159  139,758,666,428 
    기타비유동금융자산          1,930,971,868           1,513,379,199  1,729,615,040 
    기타포괄손익-공정가치측정금융자산              27,170,000             111,426,250  111,442,500 
    당기손익-공정가치측정금융자산        30,098,586,069         24,990,302,319  28,233,847,864 
    공동기업투자주식          3,492,958,140           3,574,014,671                   354,211,294 
    유형자산       154,465,581,571        122,637,472,603  87,306,865,009 
    투자부동산          4,416,840,047             762,789,844  4,591,157,504 
    무형자산        17,983,987,405         17,171,877,147  16,903,818,889 
    이연법인세자산          2,003,270,453           1,478,755,163  527,708,328 
    사용권자산          7,764,994,483           6,713,803,963                                  – 
자산총계        507,956,738,744         386,373,979,056  291,536,883,122 
 유동부채          156,088,502,305           116,137,192,600  81,523,877,829 
 비유동부채           24,275,623,956            15,685,377,788  3,483,869,964 
부채총계        180,364,126,261         131,822,570,388  85,007,747,793 
 지배기업 소유주지분          324,950,553,125           252,422,400,440  204,668,661,259 
    자본금           14,771,779,000            14,771,779,000  14,771,779,000 
    자본잉여금           23,378,592,429            23,378,592,429  23,378,592,429 
    기타자본항목 (150,984,140) (150,984,140)  (150,984,140) 
    기타포괄손익누계액 123,354,769  (57,935,563)  (248,243,730) 
    이익잉여금          286,827,811,067           214,480,948,714  166,917,517,700 
 비지배지분             2,642,059,358              2,129,008,228  1,860,474,070 
자본총계        327,592,612,483         254,551,408,668  206,529,135,329 
(2020.01.01~2020.12.31) (2019.01.01~2019.12.31) (2018.01.01~2018.12.31)
매출액             606,891,551,147              438,905,517,930              386,365,758,808 
영업이익             109,157,421,189               74,075,199,972               58,537,312,243 
연결총당기순이익(손실)              80,087,256,015               54,752,737,338               49,322,397,341 
지배기업 소유주지분           80,484,423,107            54,484,240,354               48,352,739,885 
비지배지분 (397,167,092)               268,496,984                   969,657,456 
기본 및 희석 주당순이익(손실)                           2,724                            1,844                            1,637 
연결에 포함된 회사수                                 5                                  4                                  3 

답글 남기기