덕산네오룩스

디스플레이용 OLED 소재 전문기업

덕산네오룩스

  • 코드 213420
  • 소속 KOSDAQ
  • 업종 반도체, 디스플레이장비및부품
  • 테마 QD-OLED, OLED, 삼성디스플레이
  • POINT
    • 동사는 1분기 정제 설비를 증설할 계획이며, 삼성전자는 고객사가 확보될 22년부터 QD-OLED 라인의 추가 투자가 재개될 전망임

투자 요약정보

  • 동사는 30-20 클럽에 우량 주식으로 삼성의 OLED 캐파 확장에 따른 수혜가 기대
  • 삼성은 스마트폰용으로 사용되던 OLED 패널을 노트북용으로 채용하기 시작했으며, 향후 폴더블과 아이폰도 OLED 패널을 쓸 예정임, 또한 삼성은 내년부터 본격적인 QD OLED TV 양산을 시작하는데, 여기에 동사의 OLED 소재가 들어갈 것으로 예상되며, OLED에 과감하게 투자하고 있는 중국의 OLED 업체들도 동사의 소재를 구매하고 있어 동사의 실적이 좋아지는 것은 당연할 것으로 전망
  • 동사의 1Q21 실적은 매출액 427억원(-2%QoQ, +34%YoY), 영업이 익 116억원(-19%QoQ, +68%YoY)으로 시장 컨센서스(109억원)를 상회하였으며, 비수기가 무색한 역대 두 번째 최대 실적을 기록함, 이는 주요 플래그십 모델의 판매 호조가 지속됐고, 중국 패널 업체들의 가동률 상승에 힘입어 중국발 수요가 기대 이상이었으며, OLED 노트북 등 적용처 다변화 효과 등이 나타났기 때문
  • 1Q21 발생한 재고평가손과 주식 보상 비용 및 연구소 이전에 따른 일회성 비용 등을 제외하면 영업이익률은 30%를 상회했을 것으로 추정되며, 영업외 부문에서는 외환환산손익 등이 발생하며 당기순이익이 123억원(+36%QoQ, +63%YoY)으로 역대 최대치를 기록함
  • 2Q21 실적은 매출액 383억원(-10%QoQ, +35%YoY), 영업이익 110억원(- 10%QoQ, +42%YoY)으로 전망되며, 계절적 비수기의 영향으로 아이폰12 시리즈 및 갤럭시S21향 수요는 감소하겠지만, 고객사의 OLED 노트북 패널 출하 확대가 예상되고, 차세대 폴더블 스마트폰과 아이폰용 소재 공급이 착수될 것으로 예상
  • 수익성 측면에서는 1Q21에 반영된 일회성 비용 이슈가 사라지며 영업이익률이 29%(+2%p QoQ)로 개선될 전망이며, 2H21은 차세대 플래그십 스마트폰 출시 효과와 더불어 QD-OLED TV향 소재 공급이 확대되어 적용처 다변화가 지속될 것으로 판단
  • 동사는 공급 소재 다변화를 통해 고객사 내 점유율을 꾸준히 확대해왔을 뿐만 아니라, 그간 스마트폰향으로만 집중되어 있던 매출액이 올해를 기점으로 매출처 다변화에 성공할 것으로 전망
  • 출처: 하이투자증권

이전 요약 정보 History

  • 동사는 1분기 정제 설비를 증설할 계획(기존 1.7톤/월 2.0톤/월)으로, 이는 중국 고객사 라인 가동의 본격화에 따른 물량 증가와 제품 다원화 대응, 삼성디스플레이 QD-OLED 라인 가동 및 추가 증설에 따른 수요 대응의 필요성에 의한 것
  • 동사는 수요 증가 추세에 따라 2021년 연간으로 추가적인 정제 설비 증설이 필요한 상황으로, OLED 재료 뿐만 아니라 중장기 성장(신제품)을 위한 CAPEX 투자가 증가하고 있는 구간으로 판단됨, 동사 CAPEX(설비투자비용)는 2018년 60억원에서 2019년 130억원, 2020년 230억원으로 증가함
  • 2021년 글로벌 Flexible(플렉서블) OLED 출하량은 +17% YoY(전년동기대비)로 전망되며, Rigid(고정형) OLED는 +11% YoY로 전망됨
  • 2021년은 삼성디스플레이의 노트북용 OLED 패널 출하가 시작되며, 연간 5백만대 출하를 가정 시, 2개 라인(30K/월) 수준의 가동률 상승 효과가 있을 것으로 판단됨
  • 상반기 Rigid OLED 가동률은 전년동기 대비 높은 수준이 지속될 것으로 전망되며, 하반기에는 삼성디스플레이의 A4-2 전환 투자(30K/월) 모멘텀으로 3년만의 중소형 투자가 재개될 것으로 예상
  • 2021년 하반기는 QD-OLED 라인 가동이 시작되어 일부 매출 반영이 시작될 것으로 전망되며, 2022년은 삼성전자 TV의 라인업 변경 예상으로 QD-OLED TV가 100만대 이상 출시될 것으로 예상됨, 삼성전자는 고객사가 확보될 22년부터 QD-OLED 라인의 추가 투자가 재개될 전망

요약재무정보

(단위: 원)
구    분 제7기 기말 제6기 기말 제5기 기말
[유동자산] 90,912,923,450  78,405,873,368  72,141,689,043 
ㆍ현금 및 현금성자산 50,590,834,314  38,904,477,071  38,165,674,623 
ㆍ매출채권 11,594,189,168  10,698,174,309  7,770,441,032 
ㆍ기타유동수취채권 718,625,191  276,336,277  464,564,025 
ㆍ기타유동금융자산 1,456,902  2,242,003  – 
ㆍ기타유동자산 1,580,028,981  5,312,759,319  2,285,620,372 
ㆍ재고자산 26,427,788,894  23,211,884,389  23,455,388,991 
[비유동자산] 129,999,945,869  102,905,106,665  88,181,123,408 
ㆍ기타비유동수취채권 12,469,709,110  12,381,424,990  12,089,338,990 
ㆍ기타비유동금융자산 5,612,524,753  5,392,889,110  – 
ㆍ기타비유동자산 2,268,533,044  –  – 
ㆍ관계기업투자 487,473,105  –  – 
ㆍ유형자산 72,429,558,256  53,851,271,633  45,513,967,960 
ㆍ무형자산 36,574,364,550  30,959,655,733  30,577,816,458 
ㆍ사용권자산 157,783,051  319,865,199  – 
자산총계 220,912,869,319  181,310,980,033  160,322,812,451 
[유동부채] 19,881,932,676  16,063,252,944  13,681,612,837 
[비유동부채] 8,275,120,414  5,304,975,379  5,695,268,014 
            부채총계 28,157,053,090  21,368,228,323  19,376,880,851 
[자본금] 4,802,002,400  4,802,002,400  4,802,002,400 
[주식발행초과금] 93,774,660,970  93,774,660,970  93,774,660,970 
[기타자본항목] 311,490,537  311,490,537  311,490,537 
[이익잉여금] 93,867,662,322  61,054,597,803  42,057,777,693 
자본총계 192,755,816,229  159,942,751,710  140,945,931,600 
부채 및 자본총계 220,912,869,319  181,310,980,033  160,322,812,451 

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