파마리서치

투자 요약 정보

• 동사는 영업이익률이 매년 높아지고 있으며, 부채비율이 10%에 불과하여 낮은 ROE기록하고 있는 우량한 기업으로, 최근 신제품인 리쥬란을 출시함에 따라 여전히 잘 팔리고 잇는 콘쥬란과 함께 실적에 의미있는 기여를 할 것으로 전망됨
• 동사는 에스테틱 분야의 강소기업이며, PDRN, PN 기반 의약품 및 의료기기 기업으로 ‘콘쥬란’과 ‘리쥬란’으로 대표되는 의료기기 사업, 상품중심(내과, 요양병원)의 의약품 사업과 ‘리쥬란 코스메틱’의 화장품 사업을 영위하고 있으며, 2021년 반기 기준 의료기기 부문이 전체 매출액의 절반 정도를 차지하는데, 지난 1년 간 매분기 50%(YoY)가 넘는 성장률을 기록하고 있음
• 최근 출시된 신제품 ‘리쥬란 HB plus’에 대한 기대감이 존재하는데, ‘속당김, 속건조’, 피부치밀도 개선에 효과적인 리쥬란의 단점을 개선한 ‘리쥬란 HB plus’는 식약처 품목 허가를 완료하고 10월 1일부로 출시되었으며, 주요 성분인 PN(Polynucleotide)에 HA(Hyaluronic Acid)와 국소마취 성분 리도카인(Lidocaine)이 더해져 시술 시 기존 제품과 비교하여 통증이 개선되는 효과가 경쟁력으로, 탄탄한 내수 뿐만 아니라 중국, 싱가폴과 말레이시아 향 수출 또한 지속되고 있어, 시술효과에 시간이 필요한 제품의 특성상 앞으로의 성장이 기대됨
• 기존 제품인 콘쥬란의 긍정적인 전망 또한 유효한데, 고령화라는 인구구조 변화는 피해갈 수 없기 때문에, RA(Rheumatoid Arthritis)의 수요증가는 지속될 것으로 전망되며, 2020년 급여화 이후 높아진 가격 경쟁력과 SK케미칼과의 협력판매를 통한 시장점유율 확보도 진행 중인 것으로 판단됨
• 리쥬란과 콘쥬란의 선전에 힘입어 의료기기사업 매출액은 2021년 상반기에 353억원(YoY +69.7%)으로 증가, 하반기도 증가하여 연간으로는 733억원(YoY +46.6%)을 기록할 것으로 전망되며, 2022년에도 신제품의 영향 등으로 861억원(YoY +17.4%)을 기록할 것으로 전망됨
• 바르는 리쥬란 컨셉의 화장품 부문은 제품의 높은 가격에도 불구 내수와 글로벌판매에서 선전하고 있는데, 특히 중국의 온라인 플랫폼을 중심으로 판매가 증가하고 있으며, 의약품 부문 또한 리엔톡스(BCD200)는 3상을 종료한 후, 식약처 승인을 거쳐 2022년 하반기 이후에 국내출시될 예정으로 앞으로의 실적이 기대됨
• 출처: 상상인증권

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