파마리서치프로덕트

재생의학 기반 의약품, 의료기기, 화장품 등을 생산·판매하는 재생 바이오 전문 회사

파마리서치프로덕트

  • 코드 214450
  • 소속 KOSDAQ
  • 업종 도매, 제약
  • 테마 리쥬란, 콘쥬란, 힐러, 에스테틱, 화장품
  • POINT
    • 2021년에도 리쥬란, 콘쥬란이 의료기기 부문 매출 성장을 견인할 것

투자 요약 정보

  • 동사는 PDRN/PN 기반 재생의학 전문회사로 관절치료 및 미용부문 사업을 영위하고 있으며, 이탈리아의 Mastelli사와 제휴하여 연어의 생식세포로부터 자가재생촉진물질인 PDRN/PN을 조달 받고 있음, 동사는 이를 미용용 또는 의료용 주사제, 크림제, 점안액 등의 형태로 제조해 판매 중으로, 대표제품으로는 관절 강화 주사제인 콘쥬란과 피부 미용 주사제 리쥬란힐러가 있으며 이외에도 보톡스, 화장품, 건강기능식품 등으로 사업을 확장해나가고 있음
  • 2020년은 열악한 대외 환경 속에서도 콘쥬란 보급 확대와 리쥬란의 꾸준한 성장에 힘입어 고성장을 시현, 매출액 1,088억원(+29.7% yoy), 영업이익 334억원(+75.4% yoy, OPM 30.7%)을 기록함
  • 사업부문별 실적 기여도는 의약품 36.3%, 의료기기 46.0%, 화장품 15.4%, 기타 2.6%이며, 동사의 주주구성은 최대주주 및 특수관계인 42.6%, 자사주 1.4%, 기타주주 56.0%로 구성되어있음
  • 동사의 콘쥬란은 PN을 원재료로 한 관절강주사로 연골 손상으로 인한 골관절염 환자의 통증 완화 및 운동성 개선을 목적으로 활용되고 있으며, PN은 고분자의 점성 물질로 연골 결손 부위를 대체해 지지체 기능을 하며 생애 1번만 시술 가능한 인공관절술의 수술 시기를 최대한 늦출 수 있는 방법으로 각광받고 있음
  • 골관절염 치료제 시장에는 히알루론산(HA), 스테로이드를 비롯해 Cartistem과 같은 유전자 치료제가 있으며 이 중 콘쥬란의 직접적인 경쟁 제품은 히알루론산이라고 할 수 있음
  • 콘쥬란은 2020년 3월부터 급여화가 진행되었으며, 이에 따라 이전 대비 시술가가 20만원에서 4만 5천원으로 대폭 인하됨, 환자부담금이 낮아지며 히알루론산 주사와의 본격적인 경쟁이 시작되었으며, 콘쥬란의 급여 인정 회수(6개월 5회)가 HA(6개월 3회) 대비 많다는 점과 HA 주사제 효과가 미비한 환자들에게 좋은 대체제가 될 수 있다는 점을 무기로 빠르게 시장을 잠식해나가고 있음, 국내 HA 주사제 시장은 약 1,200억원으로 추정되며 이를 콘쥬란 시술가 기준으로 환산하면 약 4천억원 규모의 시장이 형성되는 것으로 판단됨
  • 콘쥬란은 판로 확대와 브랜드 인지도 개선으로 올해 매출은 314억원까지 크게 증가할 전망이며, 콘쥬란 매출은 급여화 이후 6개월이 지나 재시술 주기가 도래했다는 점, 2~3차 병원 타겟 판로 확대가 지속되며 신규 시술 환자 유입이 지속된다는 점에서 올해에도 의미 있는 성장이 기대됨
  • 동사의 리쥬란은 피부 탄력 개선 및 세포조직 재생 기능을 가진 안티에이징 치료제로 국내외 성형외과에서 판매되고 있으며, 지난해 코로나 여파에도 불구 내수 시장 성장으로 성장을 이어감, 올해에는 수출이 회복세에 접어들며 성장의 기울기가 더욱 가팔라질 것으로 전망됨
  • 지난해 다소 부진했던 중국향 매출도 올해에는 반등이 기대되며, 리쥬란 매출은 2020년 251억원에서 2021년 343억원, 2022년 423억원으로 증가할 것으로 전망됨
  • 지난해 전사 실적 개선에 있어 콘쥬란의 기여도가 컸다면 올해에는 리쥬란이 기여할 것으로 전망되며, 수익성 높은 리쥬란의 활약으로 전사 마진이 빠른 속도로 개선될 것으로 예상됨
  • 자회사인 파마리서치바이오의 보톡스 제품인 리엔톡스도 빠르면 연내 임상 3상을 마치고 품목 허가를 받아 국내 시장에 출시할 계획으로, 리엔톡스 출시로 필러, 보톡스, 화장품의 완벽한 미용 포트폴리오를 구축
  • 동사는 의료기기 영역에서의 성장세가 부각되는 가운데 중국향 화장품 매출 개선과 국내외 보톡스 판매량 증가까지 더해져 더욱 탄력적인 성장이 기대됨
  • 출처: 교보증권

이전 요약 정보 History

  • 2021년에도 리쥬란, 콘쥬란이 의료기기 부문 매출 성장을 견인할 것
  • 의료기기 매출액은 관절강 주사 콘쥬란 매출액이 소폭 감소했음에도 불구 리쥬란 등 에스테틱 분야의 매출액 성장이 이를 상쇄 전년 동기 대비 84.6% 증가한 145억원을 기록
  • 화장품 매출액은 중국 수출 증가 효과로 55억원(+42.2%YoY)을 기록
  • 의약품 부문은 일반 의약품의 내수 수요 부진에도 불구 리엔톡스 매출 성장으로 103억원(-7.7%YoY)을 시현
  • 2020년에 이어 올해에도 매출 성장으로 인한 영업 레버리지가 발생, 이익 성장 확인, 멀티플은 정상화될 것

요약재무정보

(단위 : 백만원)
구 분 제20기 3분기 (2020년 9월말) 제19기 (2019년 12월말) 제18기 (2018년 12월말)
[유동자산] 119,221  104,473  105,769 
ㆍ당좌자산 96,237  90,545  93,475 
ㆍ재고자산 22,984  13,928  12,294 
[비유동자산] 189,835  165,452  152,419 
ㆍ투자자산 52,118  40,552  37,150 
ㆍ유형자산 92,339  73,886  66,064 
ㆍ무형자산 41,099  43,543  45,718 
ㆍ기타비유동자산 4,279  7,471  3,487 
자산총계 309,056  269,925  258,188 
[유동부채] 38,294  18,590  15,480 
[비유동부채] 21,961  22,912  23,834 
부채총계 60,255  41,502  39,314 
[지배기업 소유주지분] 231,187  209,074  197,624 
ㆍ자본금 4,814  4,777  4,733 
ㆍ자본잉여금 126,351  124,366  121,857 
ㆍ기타자본구성요소 (2,490) (2,852) 1,999 
ㆍ이익잉여금 102,512  82,783  69,035 
[비지배지분] 17,614  19,349  21,250 
자본총계 248,801  228,423  218,874 
연결에 포함된 회사 수 5개  4개  4개 

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