디앤씨미디어

웹소설과 웹툰을 유통하는 기업

디앤씨미디어

  • 코드 263720
  • 소속 KOSDAQ
  • 업종 디지털컨텐츠, 출판
  • 테마 웹소설, 웹툰, IP, 픽코마, 태피툰, 타파스미디어
  • POINT
    • 올해 동사의 수출 비중은 40%에 달할 것으로 예상되며, 이는 글로벌 수준의 콘텐츠 공급사인 스튜디오드래곤의 2020년 수출 비중과 유사한 수준, 글로벌 시장에서 웹툰 수요가 높아짐에 따라 동사의 수출 비중은 지속 상승할 것으로 예상됨

투자 요약정보

  • 동사의 올해 영업이익률은 24% – ROE는 25%로 추정되며, 올해 수출 비중은 40%에 도달할 것으로 전망
  • 올해 예상 매출액은 728억원(+26.0% y-y), 영업이익은 180억원(+36.9% y-y)으로 매출 성장률보다 영업이익 성장률이 양호할 것으로 전망되며, 이는 수출 비중 상승에 따른 이익률 제고 효과 때문일 것으로 판단
  • 대표 IP인 ‘나 혼자만 레벨업’의 게임과 애니메이션 개발은 동시에 이뤄질 것으로 전망되며, 이와 같이 2차 판권 판매가 가능한 IP의 가치 부각은 동사 밸류에이션 추가 상향 요인으로 작용할 것으로 판단
  • 이미 일본에서는 ‘나 혼자만 레벨업’을 포함한 동사의 주요 IP 매출 고성장을 시현 중으로, 일본은 전체 만화 시장 규모가 한국의 5배 이상으로 웹툰 시장의 성장 여력이 큰 시장
  • 동사의 주요 고객사인 픽코마(카카오 일본 웹툰 플랫폼)는 일본 내 1위 플랫폼 기업으로 자리매김하였으며, 픽코마의 2020년 거래대금(GMV)은 4,000억원대, 2021년 거래대금은 9,000억원대로 예상됨
  • 북미에서도 웹툰 시장은 의미 있게 성장 중으로 웹툰 플랫폼인 타파스미디어는 카카오의 투자를 받았고, 카카오페이지 및 픽코마와 거래하는 콘텐츠공급자(CP)들의 주 공급채널로 자리매김할 전망임, 동사는 올해 픽코마의 고성장과 북미 웹툰 시장의 성장에 따른 수혜를 누릴 수 있을 것으로 판단됨
  • 2021년에는 픽코마 거래대금이 카카오페이지를 넘을 전망으로, 일본 웹툰 플랫폼인 픽코마의 2020년 거래대금(GMV)은 4,146억원으로 파악, 2021년의 경우 9,040억원(당사 추정치)으로 2020년 대비 2배 이상 성장할 것으로 예상되며, 픽코마는 올해 처음으로 카카오페이지를 넘어서는 거래대금을 달성 할 것으로 예상됨
  • 한국보다 5배 이상 큰 일본의 만화 시장을 감안 시 올해 고성장에 이어 추가 성장 여력 또한 충분히 크다고 판단되며, 올해도 동사의 픽코마향 매출은 크게 성장할 것으로 기대됨
  • 동사의 수출액은 매분기 고성장을 보이고 있으며, 2020년 연말 기준 동사의 수출 비중은 28%로 2017년 2%, 2018년 5%, 2019년 11%로 꾸준하게 상승해오다, 2020년 픽코마의 폭발적 성장으로 28%까지 드라마틱한 상승을 시현하였으며, 수출액도 2019년 47억원에서 2020년 164억원으로 대폭 성장함
  • 올해도 수출에서 높은 비중을 차지하는 픽코마의 고성장이 기대되며 픽코마 내 최대 콘텐츠 공급자(CP, Contents Provider)인 동사의 고성장 또한 이어질 전망이며, 일본에 이어 북미 시장 북미 시장도 기대되는 시장임
  • PWC 자료 기준 미국 만화(인쇄 만화 및 디지털 만화 포함, 애니메이션은 미포함 추정) 시장 규모는 2020년 약 1.3조원 규모이며, 현재 한국 기업 중 최대 사업자는 2020년 상반기 기준 월 평균 매출액이 30억~40억대인 네이버웹툰으로 추정됨
  • 현재 동사는 북미 지역에서 태피툰과 타파스미디어에 수출 중이며, 타파스미디어는 웹툰(80%), 산문(20%)을 출판하는 웹/앱기반 플랫폼으로 모든 작품은 영어로 되어있고 한국과 프랑스 콘텐츠 이용자를 위한 번역 서비스를 제공, 네이버 웹툰의 ‘쿠키’와 동일한 개념인 ‘Ink’를 통해 수익이 창출됨, 카카오페이지가 2020년 11월 투자를 통해 지분율 21.68%를 확보하여 주요 주주로 참여하고 있음
  • 2020년 타파스미디어의 거래대금은 태피툰의 약 30% 수준으로 추정되며, 2020년 3분기부터 타파스미디어의 트래픽이 크게 활성화되었고 이미 증가한 트래픽을 고려하면 2021년에는 큰 폭의 성장이 기대됨, 타파스미디어는 카카오의 북미 웹툰 시장 진출의 교두보 역할을 할 것으로 예상됨
  • 올해 동사의 수출 비중은 40%에 달할 것으로 예상되는데, 이는 글로벌 수준의 콘텐츠 공급사인 스튜디오드래곤의 2020년 수출 비중과 유사한 수준으로 글로벌 시장에서 웹툰 수요가 높아짐에 따라 동사의 수출 비중은 지속 상승할 것으로 예상됨

요약재무정보

(단위: 백만원)
구 분 2020년(제9기) 2019년(제8기) 2018년(제7기)
[유동자산] 59,027  48,999  39,569 
 당좌자산 58,300  47,298  38,764 
 재고자산 642  1,088  805 
 매각예정자산 613 
 기타유동자산 85 
[비유동자산] 4,698  4,451  4,071 
 투자자산 1,192  1,146  1,367 
 유형자산 2,922  2,719  2,266 
 무형자산 245  108  111 
 기타비유동자산 339  478  327 
자산총계 63,725  53,450  43,640 
[유동부채] 11,096  11,329  6,691 
[비유동부채] 600  599  427 
부채총계 11,696  11,928  7,118 
[자본금] 6,138  6,138  6,021 
[연결자본잉여금] 15,982  15,982  15,567 
[연결기타자본] (1,162) (798) (422)
[연결이익잉여금] 31,071  20,200  15,356 
[소수주주지분]
자본총계 52,029  41,522  36,522 
종속·관계·공동기업 투자주식의 평가방법 지분법 지분법 지분법
구 분 2020년(제9기) 2019년(제8기) 2018년(제7기)
매출액 57,734 42,140 32,910
영업이익 13,147 7,914 5,801
계속사업이익 13,729 8,188 6,778
중단사업이익 (75) (1,787) (618)
연결총당기순이익 10,867 4,852 4,917
지배회사지분순이익 10,867 4,852 4,917
소수주주지분순이익 0 0 0
주당순이익(원) 890 404 410
연결에 포함된 회사수 3 2 1

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