쿠콘

핀테크 API 플랫폼 기업

쿠콘

  • 코드 294570
  • 소속 KOSDAQ
  • 업종 WICS, IT서비스
  • 테마 핀테크, 비즈니스데이터, API, 플랫폼, 빅데이터
  • POINT
    • 동사는 올해 영업이익률 25% 예상되는 핀테크 기업으로, 경제적 해자를 갖춘 기업인 만큼 주목할 필요가 있음

투자 요약정보

  • 동사는 올해 영업이익률 25% 예상되는 핀테크 기업으로, 경제적 해자를 갖춘 기업인 만큼 주목할 필요가 있으며, 최근의 주가 흐름상 바닥은 어느 정도 확인된 것으로 판단됨
  • 단, 10월까지 보호예수 물량이 지속적으로 출회될 가능성이 있기 때문에, 성급하게 일괄 매수를 진행하기 보다는 조금씩 분할매수를 진행하며 내년을 준비하는 것이 유효할 것으로 판단됨
  • 동사는 1분기 매출액 143억원(+30% y-y)을 기록하였으며, 마이데이터와 간편 결제 서비스에 필요한 정보를 API(표준화된 데이터) 형태로 금융기관, 핀테크 기업에 제공하고 있음
  • 사업 부문은 데이터, 페이먼트로 나뉘며 API 활용 건수별로 매출을 인식하는 특성상 92%에 달하는 수수료의 매출액 기여도가 동사의 강점임, 또한 2021년 2월 마이데이터 사업자 허가를 취득하여, 하반기에 관련 솔루션을 타기업 제공함으로써 이에 따라 연간 마이데이터 매출 70억원이 기대
  • 1분기 데이터 부문은 매출액 57억원(+75% y-y), 영업이익 23억원 (+124% y-y), 영업이익률 41%를 기록하였으며, 작년 하반기부터 대출 한도 및 금리 비교 서비스가 호조를 보이며 개인정보 API 관련 매출액이 큰 폭으로 성장함, 향후 보험, 신용카드, 헬스케어 등으로 확장함에 따라 추가적인 성장이 가능할 것으로 전망됨
  • 2020년 1월 미국 은행의 계좌연결 API를 서비스하는 Plaid를 VISA가 53 억달러(PSR 53배)에 인수한다고 발표하였으나, 미국 법무부가 독점 우려로 이를 반대해 올해 1월 무산되었지만, 이후 Plaid는 4월 Series D 투자에서 1년 만에 기업가치가 134억달러로 상승하였으며, 언론보도에 따르면 상장을 추진 중으로 알려짐, 향후 Plaid 상장은 동사의 Valuation re-rating으로 이어질 것으로 전망
  • 출처: NH투자증권

이전 요약 정보 History

  • 동사는 2006년 12월 설립된 핀테크 API 플랫폼 및 비즈니스 데이터 제공 서비스 기업으로 데이터와 페이먼트 서비스를 동시에 제공하는 One-stop 솔루션과 독보적인 데이터 연결 기술을 보유하고 있어 강력한 비즈니스 경쟁력을 가지고 있으며, 최대주주는 웹케시백터임
  • 동사의 API 상품은 개인 및 기업의 자산관리 서비스, 간편결제, 대금 수납, 대급 결제, 개인 맞춤형 상품 추천, 계좌 개설 및 대출 등 각종 비대면 서비스의 핵심 기능을 구현하는 데에 활용되며, 금융기관(KB국민은행, NH농협은행 등 150여개), 빅테크/핀테크 기업(네이버, 카카오페이 등 200여개), 공공 및 일반기업(삼성전자, SK텔레콤 등 1,300여개) 등 1,600개 이상의 고객사를 확보하고 있음
  • 동사의 주요 사업 영역은 데이터 서비스(개인/기업정보 API, 글로벌 API, 제휴 API)와 페이먼트 서비스(간편결제/전자금융 API)로 분류되며, API란 응용 프로그램에서 사용할 수 있도록, 운영 체제나 프로그래밍 언어가 제공하는 기능을 제어할 수 있게 만든 인터페이스를 의미함, 즉 프로그램이 서로 상호작용하도록 도와주는 매개체로 서버와 데이터베이스에 대한 출입구 역할을 하며, 애플리케이션과 기기간 원활한 통신을 가능케 하고, 표준화된 접속을 제공함
  • 동사의 API 상품은 개인 및 기업의 자산관리 서비스, 간편결제, 대금 수납, 대급 결제, 개인 맞춤형 상품 추천, 계좌 개설 및 대출 등 각종 비대면 서비스의 핵심 기능을 구현하는 데에 활용
  • 동사는 40여개 국가의 2,500여개 기관으로부터 약 50,000건의 금융/비즈니스 데이터를 수집해 이를 API를 통해 표준화되고 실시간 조회 가능한 형태로 제공하며, 국내 최대 API스토어인 ‘쿠콘닷넷’을 통해 200여개 API를 제공하고 있음
  • 동사는 데이터와 페이먼트 서비스를 동시에 제공하는 One-stop 솔루션을 보유해 이를 개별적으로 제공하는 기업들과 차별화되고, 국내 최다 금융 기관(은행 22개, 증권사 20개, 카드사 15개)과 실시간 전용망으로 연결되어 있어, 신규 진입 Palyer들에게는 전용망 연결자체가 진입 장벽으로 작용하며, 15년간 데이터 수집 및 연결에 집중하여 스마트 스크래핑, 금융 VAN(국내 최다), 빅데이터(빅데이터 약 3,000만건 보유), API HUB(금융 오픈 API 국내 최초 구축) 등 독보적인 데이터 연결 기술을 보유하고 있어 강력한 비즈니스 경쟁력을 가지고 있음
  • 위와 같은 핵심 경쟁력을 기반으로 동사는 금융기관(KB국민은행, NH농협은행 등 150여개), 빅테크/핀테크 기업(네이버, 카카오페이 등 200여개), 공공 및 일반기업(삼성전자, SK텔레콤 등 1,300여개) 등 1,600개 이상의 폭넓은 고객사를 확보하고 있으며, 동사의 수익 모델은 API 상품 판매 시 최초 1회 청구되는 도입비와 API 이용량에 따라 청구되는 수수료로 구분
  • 2020년 전체 매출액 중 수수료 비중이 92.6%를 차지하는 등 안정적인 수익 구조를 보유하고 있으며, 신규 API 출시(2018년 14개, 2019년 26개, 2020년 36개)와 고객당 API 이용 수(2018년 12개, 2019년 20개, 2020년 33개) 증가에 힘입어 API 매출 성장이 가속화되고 있음
  • 특히, 데이터 서비스 부문은 별도의 변동비가 발생하지 않아 높은 영업 레버리지 효과 창출이 가능한 구조(2020년 기준 데이터 서비스 영업이익률 70.9%)로 향후 데이터 서비스 매출 증대에 따른 수익성 개선 추세는 지속될 전망
  • 데이터 경제의 패러다임 변화로 동사는 데이터 경제 시대의 핵심 기업으로 부상할 것으로 판단되며, 과거 데이터는 보호와 보안의 대상이었으나 이제 데이터는 공유와 활용 가능한 4차산업 시대의 ‘원유’로 변신하고 있음
  • 정부는 과거 규제 일변도의 정책에서 벗어나 데이터3법, 디지털 뉴딜 등 각종 규제 완화 및 지원 정책으로 데이터 활용을 통한 신사업 육성에 앞장서고 있으며, 산업계에서도 이에 대응해 데이터 기반 신규 비즈니스 창출에 박차를 가하고 있으며, 데이터 자체가 수익을 창출하는 핵심 자산으로 부상하며 이를 바탕으로 한 신규 비즈니스 모델 창출이 가능한 ‘데이터 경제 시대’가 열리고 있어, 데이터 경제의 수혜를 가장 많이 받을 수 있는 기업으로 판단
  • 한국데이터산업진흥원이 발표한 ‘2020 데이터산업 현황조사’에 따르면 작년 국내데이터 산업 시장 규모는 19조2,736억원(+14.3% y-y)으로 추정되며, 이 중 ‘데이터 판매 및 제공 서비스업’이 9조3,752억원으로 가장 큰 비중(48.6%)을 차지하고 있고, 코로나19에 따른 비대면/원격 수요 증가, 디지털 뉴딜 정책 등으로 사회 전분야에 걸쳐 디지털 전환(Digital Formation)이뤄지며 국내 데이터 산업 시장 성장도 가속화될 전망으로, 이에 데이터 경제 시대에 비즈니스에 필요한 데이터를 수집, 연결하여 표준화된 형태로 제공하는 핵심 기능을 보유한 동사의 중장기적 수혜가 기대
  • 동사는 향후 데이터 서비스 제공 범위를 기존 금융 분야 위주에서 빅데이터, 의료, 유통 등으로 추가해 API 상품을 확대할 계획이며, 다양한 분야의 데이터를 결합하여 마이데이터 시대에 걸맞게 차별화된 상품을 제공함으로써 시장 선점효과를 누릴 것으로 예상됨, 동사는 국내에서의 성공을 기반으로 글로벌 데이터 허브 기업으로 도약하는 것을 목표로 하고 있음
  • 동사는 핀테크 플랫폼 서비스 기업으로 굉장히 매력적인 비즈니스 모델을 가지고 있다고 생각되며, 기본적으로 기업들을 대상으로 꾸준한 수수료 매출이 나오는 B2B 사업이기 때문에, 동사는 플랫폼 및 빅데이터 서비스 사업의 특성상 높은 영업 레버리지와 ROIC를 장기적으로 누릴 수 있는 구조를 갖추고 있는 것으로 판단됨, 이런 기업은 계속 사업을 영위할수록 주주가치가 매우 빠르게 쌓이기 때문에 같은 할인율 조건에서도 상대적으로 높은 PER을 유지할 수 있을 것으로 예상됨

요약재무정보

(단위: 원)
과목 제15기 제14기 제13기
자               산
Ⅰ. 유동자산 69,623,298,005  69,254,229,616  47,915,059,985 
  현금및현금성자산 56,593,798,330  39,361,148,975  28,892,588,431 
  당기손익공정가치금융자산 19,142,809,000  9,941,358,500 
  매출채권 4,676,818,097  4,042,804,266  3,802,251,014 
  기타금융자산 8,269,527,622  6,633,927,990  4,953,974,071 
  당기법인세자산 1,081,528  5,417,225  18,658,080 
  기타유동자산 82,072,428  68,122,160  306,229,889 
Ⅱ. 비유동자산 72,374,504,976  28,200,854,875  23,994,975,213 
  기타포괄손익공정가치금융자산 14,975,908,650  4,112,306,138  1,309,284,741 
  당기손익공정가치금융자산 32,712,089,889  793,143,863  3,778,037,645 
  기타금융자산 3,507,498,075  4,157,001,125  1,475,574,495 
  투자부동산 697,093,412 
  유형자산 11,458,510,428  10,362,979,730  10,131,845,082 
  사용권자산 1,591,049,765  1,794,496,652 
  무형자산 7,305,203,190  6,856,329,430  6,153,894,453 
  관계기업투자 127,151,567  124,597,937  802,163,769 
  이연법인세자산 344,175,028 
자   산   총   계 141,997,802,981  97,455,084,491  71,910,035,198 
부               채
Ⅰ. 유동부채 64,762,343,708  52,585,709,153  43,720,706,075 
  기타금융부채 57,329,508,160  47,062,991,709  34,505,627,675 
  차입금 4,030,000,000  1,635,000,000  8,358,147,154 
  기타유동부채 2,109,861,601  1,079,455,918  787,726,626 
  당기법인세부채 1,292,973,947  2,808,261,526  69,204,620 
Ⅱ. 비유동부채 10,728,840,569  7,907,805,027  6,547,588,507 
  기타금융부채 918,316,612  1,201,120,945  301,530,251 
  차입금 2,922,500,000  3,287,500,000 
  순확정급여부채 3,722,225,985  3,180,320,444  2,778,448,716 
  장기종업원급여부채 159,083,905  131,867,866  152,376,259 
  이연법인세부채 5,929,214,067  471,995,772  27,733,281 
부   채   총   계 75,491,184,277  60,493,514,180  50,268,294,582 
자               본
Ⅰ. 지배기업소유주지분 66,309,270,118  36,829,297,518  21,496,587,751 
  자본금  3,311,808,000  3,311,808,000  3,311,808,000 
  자본잉여금 13,703,357,048  13,703,357,048  10,247,756,745 
  자본조정 183,836,609  74,420,060  (1,089,853,006)
  기타포괄손익누계액 9,717,639,838  (226,357,950) (727,077,171)
  이익잉여금 39,392,628,623  19,966,070,360  9,753,953,183 
Ⅱ. 비지배지분 197,348,586  132,272,793  145,152,865 
자   본   총   계 66,506,618,704  36,961,570,311  21,641,740,616 
2020년 1월 1일 ~ 2020년 12월 31일 2019년 1월 1일 ~ 2019년 12월 31일 2018년 1월 1일 ~ 2018년 12월 31일
영업수익 51,374,145,182  41,244,391,176  25,858,211,446 
영업이익 11,238,744,762  6,237,778,225  3,477,634,298 
법인세비용차감전순이익 23,968,158,890  11,354,950,485  3,925,714,191 
연결당기순이익 18,897,442,285  9,156,321,618  3,376,189,796 
  – 지배기업지분순이익 18,818,216,390  9,174,237,780  3,464,954,476 
  – 비지배지분순이익 79,225,895  (17,916,162) (88,764,680)
기본주당이익 2,849  1,407  617 
종속회사 수

답글 남기기