미투젠

소셜카지노, 솔리테르, 트라이픽스 게임업체

미투젠

  • 코드 950190
  • 소속 KOSDAQ
  • 업종 게임엔터테인먼트
  • 테마 게임, 소셜카지노, 솔리테르, 트라이픽스
  • POINT
    • 동사의 EPS 상승은 어려울 것으로 보이지만, 멀티플의 리레이팅은 가능할 것으로 판단되며, OPM이 40%가 넘으면서 꾸준히 유지되고, FCF로 순이익이 따박따박 유입되고 있으며, 배당성향을 40% 수준으로 가져가는 회사인 만큼, 현재 PER 7배 수준의 동사는 저평가로 상태인 것으로 판단됨

투자 요약정보

  • 동사는 지난 5월25일 50억원 규모의 자사주 매입계획을 공시하여 향후 3개월에 걸쳐 매입할 계획으로, 자사주 취득 및 지분구조 개선으로 투자 센티멘탈 회복이 예상됨
  • 동사는 또한 지난 5월21일에 전략적 투자자를 확보하며 지분구조를 개선한 바 있으며, 공시 내용을 보면 최대주주이자 모회사인 미투온을 포함 국내 상장사 등이 전략적 투자자(SI)로 투자에 참여했음을 알 수 있고, 세부적인 투자금액과 내용은 공개되지 않았으나 전체 투자규모는 180억원 상당으로 추정되는 만큼, 전략적 투자자의 유입으로 지분구조가 긍정적으로 개선될 것으로 전망
  • 동사는 기존 홍콩 대주주의 지분 물량 EXIT으로 오버행 리스크도 감소되었고, 중국주식이라는 부정적 시선에서 보다 자유로워질 수 있게 된 것으로 판단되는데, 이번 투자를 통해 홍콩 대주주의 주식을 모회사인 미투온(11만주)과 국내 투자자(90만주 내외)가 인수한 것으로 판단되며, 기존 2대 주주인 여미앱스와 3대주주인 포드조이는 각각 45만주, 50만주 이상을 매도한 것으로 추정됨
  • 동사는 펀더멘탈이 훌륭함에도 불구하고 중국기업이라는 시선을 받으면서 디스카운트되었던 만큼, 리스크 요인의 해소로 동사 주가의 센티멘탈은 개선될 것으로 전망
  • 동사의 투자포인트는 ‘솔리테르 트라이픽스 져니’의 견조한 실적 레이스가 이어지고 있는 것으로, 자체개발 성공률이 높아지며, 밸류에이션 할증에 따른 주가 리레이팅이 이뤄질 것으로 전망되며, 전략 시뮬레이션 게임과 기존 트라이픽스 업그레이드 버전 출시 등 글로벌 신작 모멘텀이 3분기부터 본격적으로 반영될 것으로 예상
  • 기존 최대주주인 미투온이 약 11만주의 지분을 추가 확보함으로써, 최대주주의 지분율은 기존 44.6%에서 46.2%로 증가했으며, 대주주의 경영권이 강화되어 주가 센티멘탈에는 긍정적으로 작용할 것으로 판단됨
  • 동사는 마케팅비를 지속 축소하고 있음에도 불구하고 자연유입유저(Organic Ratio)의 비율은 80% 이상으로 유지되고 있으며, 90% 이상의 마진율도 지속되고 있어, 현 주가는 기존 리스크에 대한 관점이 대부분 반영된 상태로 판단됨
  • 3분기를 기점으로 ‘배틀 아티스트’와 ‘호핑 캐쉬 카지노’의 국내 출시 일정이 진행될 예정이며, 신작 IP의 실적 가시성이 3분기 주가의 방향성에 투영되며 탄력적인 모멘텀 반등이 가능할 것으로 예상됨
  • 동사의 EPS 상승은 어려울 것으로 보이지만, 멀티플의 리레이팅은 가능할 것으로 판단되며, OPM이 40%가 넘으면서 꾸준히 유지되고, FCF로 순이익이 꾸준히 유입되고 있으며, 배당성향 40% 수준의 회사인 만큼, 현재 PER 7배 수준의 멀티플은 저평가 상태인 것으로 판단됨

요약재무정보

(단위: HKD)
구분 제6기 제5기 제4기
(2021년 1분기말) (2020년 12월말) (2019년 12월말)
[유동자산]  766,779,894 846,524,260 413,616,637
 현금및현금성자산  181,522,239 642,818,898 344,979,124
 단기금융상품        420,243,425   38,763,500
 기타포괄손익-공정가치측정금융자산 53,831,959
 매출채권및기타채권  90,391,573 142,881,077 62,693,827
 기타유동금융자산 15,984,056 17,047,108
 기타유동자산 4,806,642 5,013,677 5,943,686
[비유동자산] 26,832,823 29,700,728 34,245,693
 유형자산 26,002,004 28,694,533 32,803,487
 무형자산 540,827 721,103 1,442,206
 이연법인세자산        289,992        285,092
자산총계 793,612,717 876,224,988 447,862,330
[유동부채] 46,239,464 91,724,444 132,873,187
[비유동부채] 10,961,853 12,785,628 18,516,962
부채총계 57,201,317 104,510,072 151,390,149
[자본금] 409,539,388 409,539,388 40,010,000
[기타자본항목] (31,675,715) (30,988,673) (23,615,088)
[이익잉여금] 358,547,727 393,164,201 280,077,269
자본총계 736,411,400 771,714,916 296,472,181
(2021.01.01~ 2021.03.31) (2020.01.01~ 2020.12.31) (2019.01.01~ 2019.12.31)
연결에 포함된 회사수 3 3 1
매출액 173,042,721 742,445,216 651,651,888
영업이익 81,350,904 311,556,052 291,858,064
당기순이익 67,219,704 254,590,446 236,891,377
 지배회사지분순이익 67,219,704 254,590,446 236,891,377
주당순이익
 기본주당이익 5.0 21 21
 희석주당이익 4.95 21 21

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