이익 전망 상향 + 대주주 지분율 유지 또는 증가하는 중소형주에 투자하기

투자 아이디어 요약

• 지난해 말부터 지금까지의 수익률은 대형주가 중소형주나 코스닥에 비해 압도적, 코스닥과 중소형주가 철저히 소외된 장세
• 2020년 9월 초부터 현재까지 중소형주의 수익률은 12.9%, 대형주는 35.1%이고 연초대비 수익률도 중소형주 2.7%, 대형주 7.8%로 중소형주가 더 부진한 모습
• 중소형주에는 주로 성장주들이 속하고, 대형주는 주로 경기민감형 주식들이 속함
• 대형주는 기업들의 이익증가폭이 크지 않아도 이익의 안정성을 바탕으로 주가 상승을 기대하는 반면 중소형주는 대형주에 비해 이익의 안정성은 낮지만 높은 성장성을 기반으로 주가 상승을 기대함
• 중소형주 투자에 있어 가장 중요한 지표는 이익의 성장성, 이익의 성장성을 대표하는 지표는 12개월 선행 EPS 증가율
• 12개월 선행 EPS 증가율은 대형주보다 중소형주가 대부분 높지만 최근 이 수치가 대형주는 44.9%, 중소형주는 37.2%로 역전한 상황
• 코로나 발생부터 지난 연말까지는 중소형주의 주가흐름이 좋았고 그 이후 부터 다시 대형주로 흐름이 바뀌었음
• 중소형주 중에서도 실적 또는 이슈 등으로 차별적인 흐름이 발생, 중소형주가 반등하기 위해서는 중소형주의 성장성이 부각되어 대형주에 편중된 자금이 분산될 필요가 있음
• 중장기적으로 볼 때 다음의 이유로 중소형주 장세에 대비할 필요성 존재
  ① 낮아진 중소형주의 밸류에이션
  ② 경기 회복기의 기업이익 모멘텀은 처음 대형주가 주도하다가 후반기 중소형주로 이어지는 경향이 있음
  ③ 대형주에서 중소형 주로의 성장주 로테이션
• 중소형주의 업종 비중은 IT(24.8%), 헬스케어(18.3%), 경기소비재(15.0%) 순으로 구성되면 각 업종 내에서도 IT장비/부품, 2차전지, 자율주행 등 성장이 기대되는 종목군이 포함
• 이익 전망이 상향 조정되면서 대주주의 지분율이 유지 또는 증가하는 기업 선별, 중소형주는 대형주에 비해 이익 변동성이 크기 때문에 이익 전망에 대한 신뢰도가 낮음, 이를 보완해 주는 것이 바로 대주주 지분율의 변동임
• 대형주에 비해 중소형주의 대주주는 기업의 경영에 관여하거나 밀접한 관계에 있을 확률이 높기 때문에 기업의 이익에 대한 정보는 누구보다 빠르게 접할 수 있음
• 이익 전망이 상향조정되면서 대주주의 지분율까지 높아진다면 그만큼 신뢰도는 높다고 판단할 수 있음
• 과거에도 중소형주의 이익 전망이 상향조정되면서 대주주의 지분율이 증가하는 기업군이 단순히 이익 전망만 상향조정되는 기업군보다 수익률에서도 더 나은 모습을 보임
• 영업이익 전망치가 존재하는 중소형주 중에서 시가총액 1조원이상, 1개월전 대비 영업이익 전망치 상향조정, 3개월전 대비 대주주 지분율(5% 이상)이 유지 또는 증가한 종목군에 관심